港股IPO|遭巨头专利阻击，英诺赛科遇出海难题

来源 | 时代投研

作者 | 陈澈

编辑 | 孙一鸣

遭国际巨头用专利大棒围剿，中国独角兽出海下一步该如何做？

2024年6月12日，估值超200亿元的英诺赛科（珠海）科技有限公司（下称“英诺赛科”）递表港交所，欲募资应对激烈的海外竞争。

时代投研发现，作为功率半导体行业的独角兽，英诺赛科尽管在短短几年内就跃居全球第一，但其却迟迟未能摸索出一条盈利之路，近三年净利润的亏损就高达67.06亿元。

屋漏偏逢连夜雨，英诺赛科出海也屡屡碰壁，多次遭国际巨头专利阻击，还一度被国外法院下令禁止展示涉侵权产品。

7月2日，就卷入多起专利诉讼纠纷、研发投入连降等问题，时代商学院向英诺赛科发函询问，截至发稿，对方仍未作回复。7月5日，时代商学院再次致电询问，对方未就上述问题予以解释。

谋求出海突破

资料显示，英诺赛科成立于2015年，主要提供氮化镓解决方案，产品包括晶圆、分立器件、集成电路及模组，属于功率半导体行业的一员。其股东包括SK 中国、招银国际、宁德时代创始人曾毓群等。

根据弗若斯特沙利文的资料，目前，全球功率半导体行业高度集中，前十家企业的市场份额合计达到66.9%。按收入计，2023年，英诺赛科在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一，市场份额达33.7%。

然而，近三年，英诺赛科亏损累累。招股书显示，2021—2023年（下称“报告期”），英诺赛科的净利润分别亏损了33.99亿元、22.05亿元、11.02亿元，三年合计净亏损67.06亿元；经调整的净利润则分别亏损10.81亿元、12.77亿元、10.16亿元，累计亏损33.74亿元。

招股书显示，2021年，英诺赛科超99%的收入来自于国内市场。可见，其业务过于依赖单一市场。

为进一步巩固行业地位，英诺赛科自2022年开始积极扩充氮化镓产品的全球销售网络，开拓海外市场。

招股书显示，2023年，英诺赛科的海外市场收入从2021年的20万元增长到5800万元，营收占比从2021年的0.3%上升至9.8%。

值得一提的是，英诺赛科并不甘心就此止步，对海外市场的布局不断加快。在招股书中，英诺赛科称计划在海外设立综合研发及生产中心，并建立销售中心。为了拓展海外市场，英诺赛科还组成了63人的团队，重点拓展各领域的国际知名头部客户。

研发费用逐年缩水，出海遭专利阻击

功率半导体作为典型的技术密集型行业，前期需要大量的技术开发工作，而持续巨亏之下，英诺赛科不得不削减研发费用。

招股书显示，报告期各期，英诺赛科的研发开支分别为6.62亿元、5.81亿元、3.49亿元，呈逐年下降态势。其中，2022—2023年，英诺赛科的研发开支分别同比下降12.24%、39.93%。同期，该公司研发开支占营收的比重分别为970.02%、426.73%、58.84%，亦呈持续下降态势。

然而，令英诺赛科头疼的是，在缩减研发投入之际，其出海却遭遇国外竞争对手用专利大棒“围剿”。

英诺赛科在招股书中称，在知识产权方面，两名竞争对手对其提出三项专利侵权诉讼。截至招股书发布日（2024年6月26日），上述三项诉讼尚未结案。

其中，2023年5月24日，美国氮化镓公司宜普电源转换公司（EPC）称其四项美国专利遭到英诺赛科侵权，因此向美国联邦法院、美国国际贸易委员会、美国加州地方法院分别提起诉讼，寻求禁令及赔偿。

今年7月8日，据《第一财经》报道，美国国际贸易委员会初步裁定，确认宜普公司（EPC）包括氮化镓技术在内的两项关键专利有效，并判定英诺赛科及其子公司侵犯了氮化镓技术专利。

可以预见，若英诺赛科的相关侵权产品在美国受禁，对其出海事业或是重大打击。

另外，另一竞对美国英飞凌（infineon）公司在今年3月13日发布消息称，其子公司英飞凌科技奥地利股份有限公司将对英诺赛科和英诺赛科美国公司及其附属子公司提起专利侵权诉讼。目前英飞凌已向加利福尼亚州北区地方法院提起上述诉讼。

英飞凌方面称，英诺赛科侵犯英飞凌拥有的一项与氮化镓(GaN)技术有关的美国专利，其寻求对英诺赛科的永久禁令。在起诉书中，英飞凌详细地描述了英诺赛科相关产品技术与英飞凌方的相似性，并给出对比图示。这一有力论据或将对英诺赛科不利。

英飞凌的诉讼，对英诺赛科的产品销售拓展也造成了一定的阻碍。

据国外媒体Power Electronices New在2024年6月12日发布的报道，英飞凌向德国慕尼黑地方法院提起了相应的诉讼，声称英诺赛科侵犯了三项专利。慕尼黑地方法院则在6月12日发布了初步禁令，命令英诺赛科不得在纽伦堡的“PCIM Europe 2024”展会上展示涉侵权产品。

不过，英诺赛科对此发布声明表示，单方禁令仅适用于PCIM展会，并不影响展会以外的销售使用。

连年亏损、专利诉讼缠身之下，英诺赛科还能如何讲好出海故事？这成为投资者和业界共同关注的悬念。

（全文1853字）

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