曹操出行增聘中金为香港上市整体协调人，拥有最大规模定制车车队，2023年收入同比增四成至107亿

5月13日，港交所文件显示，曹操出行有限公司于5月13日进一步委任中国国际金融香港证券有限公司为其整体协调人。据此，截至本公告日期，公司已委任华泰国际、农银国际、广发证券(香港)与中金公司作为其整体协调人。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Echo

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孵化自全球最大的汽车集团之一吉利集团，曹操出行已经逐步发展为中国领先的出行科技平台。

曹操出行成立于2015年，公司的使命是以科技重塑绿色共享出行。曹操出行领先行业组建出一支专注服务共享出行的定制车车队。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，公司于2021年、2022年及2023年一直位列中国网约车平台前三名。

曹操出行的平台连接乘客与司机，并通过高质量及智能化的乘车体验提供卓越的用户价值。公司创立伊始即推出“曹操专车”服务，并一直致力提供卓越的服务质量和最佳的用户体验，并逐步成长为中国最大的网约车平台之一。时至今日，公司提供安全、实惠及便捷的全面出行服务。

曹操出行与吉利集团的战略合作及公司对定制车的全生命周期掌控使公司在市场上独树一帜，并使公司成为开发定制车的领导者。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，曹操出行在24个城市拥有一支约31,000辆车的定制车车队，为全国最大。这些车辆不仅提升了公司的服务水平，亦巩固了公司提供始终如一的优质智能乘车体验的声誉。自2023年下半年，公司亦开始向第三方销售公司最新的定制车。

此外，公司与吉利集团的战略合作提高了公司的经营效率，使公司的定制车经济性更优，驾驶体验更佳。曹操出行利用吉利生态系统中不断扩大的换电站和汽车维修店网络，为公司的司机提供强大的车辆服务解决方案。该基础设施为公司的司机提供了巨大的成本优势，进而提高了其净收入。

根据2024年3月进行的一项涵盖全国数千名共享出行用户的独立第三方调查，曹操出行被评为“服务口碑最佳”的共享出行平台，用户认可度排名第一。

公司规模稳定增长，盈利能力持续提升。于2021年至2023年，曹操出行的收入由人民币72亿元增加至人民币107亿元，毛利率由负24.4%提升至正5.8%。公司于2023年第四季度实现了5.0%的经调整EBITDA率。

2023年，中国出行市场规模为人民币75,000亿元，其中共享出行服务市场规模为人民币2,821亿元，渗透率为3.8%。共享出行将进一步渗透至整个出行市场，主要由两个因素驱动。首先，根据弗若斯特沙利文的资料，共享出行具有显著的成本优势，每公里的成本约为人民币2.70元，比私家车每公里人民币4.50元的成本低近40%。其次，私家车保有量在城市地区面临相当大的挑战，包括限制性车牌政策、有限的停车位及普遍的交通拥堵。

到2028年，共享出行市场预计将增长至人民币7,513亿元，自2024年起的复合年增长率为20.6%。该增长预计将使市场渗透率提高至7.3%。不断发展的格局的另一个特点是用户流量分散化。与过往某单一应用主导用户交互的市场格局不同，现在地图、导航及本地服务等各种软件作为聚合平台在引导用户流量方面发挥着举足轻重的作用。于2023年，该等聚合平台占网约车总订单的30.0%，较2018年的3.5%大幅增加。

招股书显示，曹操出行的定制车配备可提供主动保护的碰撞警告系统，及可实时监控司机以阻止危险驾驶行为的技术。公司亦采取预警措施，例如对表现欠佳的司机进行额外培训，以预先防范安全问题。2023年，公司的汽车事故率为每一亿公里311宗，比2022年的602宗下降48.4%。

定制车的换电架构允许仅在60秒内完成换电。这大大增加了车辆的营运时间，从而增加了司机的收入。公司通过降低维修成本和实施全面的司机安全激励措施，战略性地降低整体车辆保险费用。公司亦采用了净修计划，降低车辆维护及维修费用。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司定制车的平均TCO(总体拥有成本)与其他共享出行中使用的典型纯电动汽车(BEV)相比低36.4%，这表明公司致力于提高司机的盈利能力及对平台的忠诚度。

曹操大脑（公司专有并以人工智能驱动的决策系统）在提升公司的经营效率方面发挥着举足轻重的作用。其高效的订单匹配制和运营补贴自动化系统，促进公司的规模增长。曹操大脑的交易引擎可以预测未来的出行需求，优化派单，并保持运力以防止因波动而导致运力供需不匹配的情况。因此，其提高了司机收入，减少了空驶里程，并减少了乘客和司机的平均等待时间。

曹操出行通过改变出行服务的成本结构，系统性地提高了单位经济效益。于2022年至2023年，公司出行服务的AOV保持稳定的同时，大幅提高了用户获取效率。通过利用曹操大脑对用户补贴的有效分配，以及与聚合平台的合作，公司已将总用户获取成本占GTV的百分比，从2022年的22.2%降低至2023年的18.1%。

公司对车辆全生命周期的控制亦使公司能够降低对司机过多补贴的依赖。公司的经调整司机收入及补贴占出行服务收入的百分比由2022年的84.2%下降至2023年的79.1%，同时司机平均每小时收入由2022年的人民币30.9元增加至2023年的人民币36.1元。公司于2023年实现5.8%的正毛利率。

曹操出行的高级管理团队（平均年龄为42岁）平均拥有超过12年的互联网、出行服务和汽车行业经验。在由经验丰富资深人士组成的董事会，包括公司的董事会主席杨健先生（彼曾于吉利控股担任董事会副主席逾11年）及公司的执行董事兼首席执行官龚昕先生（彼曾任职一家领先的共享出行平台，于任职期间累积了丰富的经验）的指引下，显著提升了公司车辆的功能及用途，并实现了可持续的盈利增长。

于往绩记录期间，曹操出行的收入来自出行服务；车辆租赁；车辆销售；及其他。公司大部份的收入来自出行服务，尤其是公司的网约车出行服务。公司主要向运力合作伙伴提供车辆租赁服务。此外，公司还向运力合作伙伴，独立车队运营商及个人司机销售车辆。

公司出行服务的收入是构成总收入的重要部分，于2021年、2022年及2023年分别占96.3%、97.9%及96.6%。

公司以曹操出行品牌提供两大网约车服务线：惠选服务及专车服务。惠选服务线是公司的核心服务，为用户的日常交通需求提供经济实惠、方便舒适的解决方案。另一方面，公司的专车服务线提供更高水平的舒适度及卓越的服务质量，配备了受过专业培训的司机及各种便利设施，以确保优质的出行体验。

此外，在礼帽出行品牌下，公司将服务延伸至包括网约车及线下出租车领域，满足更广泛的客户偏好及需求。

于往绩记录期，公司的出行服务收入占公司总收入的95%以上。公司预期通过持续增加公司的GTV实现可持续及有效的收入增长。这将主要通过增加订单量并同时保持稳定的AOV来实现。

于2023年，公司录得毛利润人民币6.15亿元，较2022年的毛亏损人民币3.39亿元及2021年的毛亏损人民币17亿元有所改善。公司的销售成本主要包括出行服务的司机收入及补贴、折旧费用及车服成本。公司于2023年实现5.8%的毛利率，而2021年及2022年的毛利率分别为-24.4%及-4.4%。

于往绩记录期间，曹操出行的毛利率显著提升，乃由于公司在推出定制车及全面车服解决方案的支持下，成功实施优化车辆TCO的策略。

曹操出行的研发开支（不包括以股份为基础的酬金开支）分别占公司于2021年、2022年及2023年总收入的2.4%、2.6%及2.0%，证明公司已实现规模效益。公司预期公司的研发开支将在可预见未来适度增加，并不会与总收入成比例增加。

曹操出行面临与中国其他网约车平台的激烈竞争。于2023年，网约车平台的竞争格局由一名市场参与者领先，以GTV计，其拥有75.5%的市场份额，其后为若干主要参与者。以2023年的GTV计，市场前五大参与者共占90.6%的市场份额。

于2021年、2022年及2023年，以GTV计，曹操出行一直位列中国网约车平台前三名。除公司的规模外，公司因卓越的服务质量获广泛认可。公司与吉利集团生态系统的无缝整合以及公司对定制车辆的全生命周期控制使公司在竞争中脱颖而出。

本次曹操出行香港IPO募资金额将在未来三年内用于提升并推出定制车；用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量；扩大公司的地理覆盖范围；提升公司的技术及投资自动驾驶；偿还若干银行借款的部分本金及利息；及用作营运资金及其他一般公司用途。

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