院内缺货、院外涨价血制品静丙“供血”不足|聚焦

《科创板日报》5月8日讯（记者 郑炳巽） “我这次打了一支，价格差不多1100元，记得疫情要起来那年年中，我打一支才680元。”家住广东的许女士，因流感过后一个月内又多次感染，为了提高抵抗力，近日在当地诊所注射了一支静注人免疫球蛋白（pH4，又称“静丙”）。

许女士惊讶地告诉《科创板日报》记者，疫情之前，她甚至还可以通过熟人渠道拿到500元以内的价格，这一次才发现原来价格已经涨了这么多。但即使如此，她发现，身边跟她一样选择注射静丙的人还是比疫情前多了起来。

事实上，许女士的个人经历，恰好从侧面反映出当下静丙的市场供需情况。

据中国原发性免疫缺陷患者公益组织“PID加油宝贝关爱中心”近期开展的一项免疫球蛋白用药可及性调查显示，近半年来，在300多名受访患者中，43.23%的患者反映医院采购不到药物，26.13%的患者反映药物用量不够。

多家血制品头部企业向《科创板日报》记者证实了静丙供应不足的现状。与此同时，还有分析人士进一步告诉记者，在静丙持续供不应求的情况下，血制品企业或会把更大份额转移到院外市场，提升产品出厂价，为业绩贡献弹性。

▌疫情创造持续的需求

“静丙的需求确实有一个比较快的增长，但这也不是近期突然出现的事情，应该是从疫情期间到现在一直如此。基本上，目前的市场处在一个供不应求的状态。”血制品头部派林生物（000403.SZ）企业人员告诉《科创板日报》记者。

对方进一步解释供不应求的原因，“疫情之后，大家对血制品的认知明显提高，市场的需求端非常景气，尤其是静注人免疫球蛋白的需求增长得特别快。”同样地，龙头企业天坛生物（600161.SH）企业人员也表示，“这一块的供需向来比较紧张。”

资料显示，静丙具有增强免疫力、治疗原发性免疫球蛋白缺乏症和继发性免疫球蛋白缺乏症，以及治疗自身免疫性疾病等作用，而新冠病人在病程进行到一定程度时，侧重于抗炎和免疫调节，这时候，静丙就派上了用场。尤其对于“长新冠”患者而言，静丙对其自身免疫性疾病也可能起到效果。

正因此，在疫情高峰期过后，静丙成为应对“长新冠”的重要手段，依然具有相当大的市场需求，在血制品赛道上表现更为亮眼。

PDB样本医院数据显示，2023年第三季度静丙的单季度销售额同比增长2.89%，相比之下，血制品整体同比下降5.36%，血液和造血系统用药整体同比下降4.16%。同一时期，静丙销售额单季度环比增长20.29%，而血制品整体环比增长5.90%，血液和造血系统用药整体环比增长3.33%。

光大证券认为，无论是环比增速还是同比增速，静丙相较于血制品、以及血液和造血系统用药的整体市场，销售额都有着显著的超额增速，体现出终端需求持续扩容的趋势。

统计显示，2023年我国的血液制品市场规模在500亿元左右，2024年预计能达到600亿元左右的水平。

而经过多年发展，目前我国已经形成了以天坛生物、泰邦生物、华兰生物（002007.SZ）、上海莱士（002252.SZ）、远大蜀阳、派林生物等企业为行业龙头的格局，以2023年为例，六家头部企业合计血浆采集量占国内采浆总量的70%-80%。

由静丙创造的收入，在头部企业的整体收入中占据重要位置。

其中，2023年天坛生物静注免疫球蛋白产品取得收入23.19亿元，同比增长16.89%，占整体收入达44.77%；上海莱士静丙取得收入18.05亿元，同比增长37.47%，占整体收入达22.67%；华兰生物静注丙球取得营收8.45亿元，同比增长15.81%，占整体收入达15.81%。

▌原料供血不足抑制增长

虽然需求旺盛，但受制于原料血浆的供应，多家血制品企业在进入2024年之后，业绩并未延续高增长。

其中，2024年一季度，天坛生物营收12.22亿元，同比下降5.42%；上海莱士营收20.56亿元，同比微降0.33%；华兰生物营收7.87亿元，同比下降10.60%，归母净利润2.62亿元，同比下降25.56%；卫光生物（002880.SZ）营收2.26亿元，同比增长8.53%，增速较去年同期下滑42.81个百分点。

上海莱士方面在给《科创板日报》记者的回复中提到，“一季度静丙销售情况良好，对公司的业绩贡献维持稳定，但是受制于原料血浆有限增长，静丙的销售与往期相比未有明显增长的情况。”

天坛生物方面也表示，随着公司永安厂区、昆明血制等厂区投产，产能扩大后，存在原料血浆供应量的增长小于产能增长的风险。

据悉，血液制品的原材料是健康人血浆，只能以提取的方式而无法通过合成等方式获得，使得原料具有稀缺性。而在国内，国家层面曾多次发布遏制与防治艾滋病的行动计划，实行对血液制品生产企业的总量控制，从2001年起不再批准新的血液制品生产企业。与欧美国家相比，我国允许的采浆频次较低、每次可采集的血浆量较少。

研究数据显示，2023年，我国在采单采血浆站数量300余家，全年国内总体采浆量约1.2万吨，较2022年有明显增长，但采浆量仅占全球的18%，较西方国家存在明显差距。

此外，我国还对血液制品进口采取严格的管制措施，目前在三大血液制品之中，只允许进口人血白蛋白和重组凝血因子Ⅷ，不在进口名单上的静注人免疫球蛋白，依然存在供需缺口。

面对血浆原料供应紧张的局面，天坛生物企业人员告诉《科创板日报》记者，公司正通过新浆站的扩产和对老浆站的挖潜，提高血浆原料的采集。目前拥有包括成都永安厂区、上海血制、武汉血制等等一共5个生产基地，采浆能够为所属地区进行供应。

值得一提的是，虽然营收下滑，但多家公司在一季度的净利率上升明显。其中，天坛生物一季度净利率为35.36%，较2023年提升6.22个百分点，上海莱士净利率为36.82%，提升14.5个百分点，华兰生物净利率为34.85%，提升1.87个百分点。

对此，有分析认为，这或与静丙在院外市场的价格上涨有关。“根据得到的一些反馈，接下来血制品企业有望将更大份额转移到院外市场，（静丙）出厂价或进一步提升。”一资深医药研究员告诉《科创板日报》记者。

但针对接下来是否涨价一事，派林生物企业人员直言没有这样的情况发生，而上海莱士方面则表示，在行业中，公司静注人免疫球蛋白在院内市场价格稳定，在院外市场可能受供求关系的影响而波动。

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