食品饮料周报：板块环比增持，白酒价值延续，关注饮料机会

证券之星食品饮料行业周报：2024年4月22日-4月26日，沪深300指数上涨1.2%，申万食品饮料指数上涨4.17%。前五大上涨个股分别为：*ST西发、海融科技、迎驾贡酒、中炬高新、金徽酒。

机构观点

财通证券证券本周观点(含个股)：

公募基金食饮重仓比例提升，超配增加。24Q1 季末基金食品饮料板块重仓持股比例为14.14%，环比上升0.49pct。食饮板块仍是基金重仓第一行业，且超配比例上升，24Q1 整体超配8.22pct，环比增加0.55pct。分基金类型看，被动指数基金对食饮板块边际增配，24Q1 持仓比例环比提升 1.05pct 至18.56%；主动权益基金食饮持仓比例基本持平。分析来看，24Q1 消费需求在市场普遍悲观预期下韧性凸显，其中白酒作为食饮核心板块在元春旺季动销表现好于预期，食品饮料在市场预期修复中重新获得市场增配。

白酒持仓环比上升，大众品持仓微降。24Q1 白酒持仓比例环比上升0.63pct至12.54%，超配比例环比上升0.63pct 至8.15%；大众品持仓比例为1.6%，环比微降0.14pct，超配比例环比下降0.08pct 至0.08%，其中各子板块有所分化，啤酒、饮料乳品处于超配状态，啤酒板块超配比例环比上升0.05pct 至0.27%，饮料乳品超配比例环比持平，食品加工由超配变为低配状态。

白酒四强重仓稳固，大众品个股仓位多样化。截至24Q1 季末，基金重仓持股市值前20 名中，食品饮料股占据4 只(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒)，数量较 23Q4 持平。白酒方面：白酒四强茅五泸汾持仓仍位居重仓股前十，其中茅五汾获得增配，泸州老窖持仓比例有所下滑；地产酒中今世缘持仓表现亮眼。大众品方面：各细分板块个股中减仓居多，休闲食品、啤酒、调味品涌现亮眼增仓个股，仓位呈现多样化。休闲食品中洽洽食品、劲仔食品，啤酒中青岛啤酒、华润啤酒，迎来较多增配；调味品中中炬高新、海天味业持仓有所提升。饮料中，东鹏饮料一枝独秀获得增仓。

投资建议：零食饮料景气强，白酒重配置，啤酒或存相对。1)持续推荐饮料板块，重点推荐东鹏和香飘飘，关注李子园、承德露露和养元。2)零食板块预计增速维稳，其中劲仔、甘源预计利润端仍有可观弹性，松鼠变革较大、预计增长势能仍可延续。3)酒类来看，白酒配置属性强，啤酒夏季在低基数下或存相对收益，推荐青啤和燕京，关注重啤。4)四月金股：中炬高新，持续看好公司改革落地带来的机会。

平安证券本周建议(含个股)：

上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性。预制食品直接材料成本在总成本中占比极高，据味知香2022年报数据，肉禽及水产类直接材料占比达91.51%，因此原材料价格波动对预制食品成本端影响较大，从而影响其利润率水平。当前处于农产品/肉类/油脂类价格触顶后的回落阶段，成本持续下行有利于预制食品企业利润率提升。

中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿。

速冻食品行业千亿空间，速冻火锅料增速稳定，速冻面米进入成熟期。据艾媒咨询数据，2022年我国速冻食品市场规模达到1992亿元；根据中商产业研究院预测，至2025年国内速冻食品市场规模将达到 3300 亿元。其中，速冻火锅料行业稳定增长，速冻面米制品行业发展进入成熟期。

预制菜肴万亿级空间市场，行业集中度低。根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年将达10720亿。同时预制菜企业

分布分散，且受到各地口味差异及运输半径限制，行业内中小企业较多，集中度较低，2020年行业CR5仅为9.2%。

参与者群雄逐鹿，产业链各环节龙头纷纷布局。当前预制菜行业参与者可以分为五大类，分别为上游农牧水产企业、传统速冻食品企业、专业预制菜企业、餐饮企业、零售企业。产业链各环节龙头纷纷布局，逐步向上下游渗透，机遇与挑战并存。

下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点。

B端：1)餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤；2)预制菜对人力、能源成本的节省高于原材料成本的提升，节约了成本，同时提高了出餐效率；3)2022年外卖/团餐/乡厨市场规模分别为1.12/1.98/1.93万亿元，多元餐饮场景有望推动预制食品行业快速增长。

C端：1)消费者教育逐步推进；2)家庭小型化、生活节奏加快驱动C端市场快速扩容；3)疫情催化消费者需求。

海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性。日本、美国的预制食品行业在宏观驱动因素、社会生活习惯、基础设施建设等多方面与我国具有相似性，参照日本、美国预制食品的发展路径，我国预制食品B端仍有显著的上升空间，C端可接续发力，市场前景广阔。

投资建议：我国预制食品行业万亿级空间待发掘，当前处于蓝海市场，我们认为在产品、客户及渠道、供应链方面具备优势的企业更有机会突出重围。看好板块性机会，重点关注已具备竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千味央厨，建议关注龙大美食、味知香、巴比食品。

风险提示：1)宏观经济波动影响；2)消费复苏不及预期；3)食品安全问题；4)原材料波动影响；5)行业竞争加剧风险。

宏观事件

安徽创新推行食品生产风险防控标识

安徽省市场监管局近日印发通知，在全省范围内以中小食品生产企业和小作坊为重点，推广食品生产风险防控标识，及时提醒从业人员规范食品生产行为，推动末端监管向源头治理转变，预防和减少违法行为发生，进一步推动食品生产企业食品安全主体责任落实能力提升。

安徽优库食品有限公司是芜湖市一家从事糕点生产的中小型企业，走进企业更衣室，映入眼帘的是一份生产岗位风险防控标识，简单明了地介绍食品生产企业工作人员洗手、更衣要求。进入车间，在车间的重要工序位置随处可见红色、黄色、绿色的风险防控标识，时时刻刻警示企业加强食品生产过程控制，防控食品生产安全风险。“风险防控标识浅显易懂，自从张贴了标识，员工的食品安全意识明显增强，由于员工粗心大意等原因造成的问题明显减少。”企业负责人杨军说。

据了解，今年以来，芜湖市市场监管局坚持“小切口、大文章”，创新实施了食品生产风险防控标识工作，突出本地企业常见食品安全违法违规问题，将抽象的法律条款、主体责任要求转化为类似交通标志的警醒标识，在规范食品生产企业的生产行为、提高食品安全风险防控能力方面发挥了良好作用。

食品生产风险防控标识是对环境卫生条件、生产过程管控、从业人员管理等各环节重点规范要求的总结归纳，由简练文字并搭配红绿黄三色几何边框组合形成。红色边框代表“禁止标识”，用于警醒生产单位不得从事食品安全违法违规行为；黄色边框代表“警示标识”，用于警示生产单位依法依规生产经营；绿色边框代表“引导标识”，用于引导生产单位提高食品安全管控能力。

安徽省市场监管局相关负责人表示，在食品生产企业和小作坊生产场所不同点位张贴对应标识，并与落实“日管控、周排查、月调度”制度结合，瞄准食品风险防控标识化“小切口”，探索监管理念“大转变”，将进一步普及食品安全知识，规范食品生产企业各环节食品生产行为，有效防范食品生产安全风险。

南京发放首张管理类食品经营许可证

近日，薛记炒货华东区行政主管郎先生从江苏省南京市市场监管局工作人员手中领取了载有食品销售连锁管理经营项目的食品经营许可证，这是南京市核发的首张食品经营管理类许可证。郎先生高兴地说：“我们南京总部现在有了自己的食品经营许可证，可以以总部名义参加招标了。”

瞄准新加坡市场 海南文昌鸡亮相当地食品展

中新网记者25日从海南省农业农村厅获悉，该厅组织海南文昌鸡生产企业携白斩鸡、盐焗鸡等多种产品，参加正在新加坡举办的2024年新加坡国际食品与饮料展，获得采购商及当地消费者关注。

行业新闻

啤酒业上市公司年报盘点：6家营收净利双增长 高端化脚步不停

数据显示，截至4月25日发稿，A股与H股的9家啤酒上市公司中，除*ST西发外，其余8家公司的2023年业绩均已揭晓。上述8家公司去年合计实现营收1574.88亿元，同比增长8.51%；归属于上市公司股东的净利润合计181.61亿元，同比增长9.59%。其中，有6家啤酒企业去年实现营收、净利润双增长。整体来看，当前啤酒市场呈现寡头化格局，各企业错位竞争，差异化优势显著，高端化成绩亮眼。

50000吨级！又一预制菜智慧工厂签约落地温江

一方面，是达人带货、大V种草、流量变现等“造富诱惑”；另一方面，是虚假营销、货不对板、退货困难等问题争议——白酒直播电商行业呈现出的两面性，如何解决？

前不久，《中华人民共和国消费者权益保护法实施条例》(以下简称《条例》)正式公布，将于2024年7月1日起施行。《条例》在强化信息披露、完善平台管理、规范营销行为等方面都提出了更加严格的要求，比如，要求直播带货必须说清楚“谁在带货”“带谁的货”，要进一步筑牢营销的前提和底线。管理规范明显加码的《条例》引起白酒直播电商行业的强烈关注。

“中国优质白酒精品推荐委员会”是否为合法机构？民政部回应：未登记，可投诉举报

4月25日，有网友在民政部网站上咨询，四川某某酒业有限公司的产品某某大曲于1993年被“中国优质白酒精品推荐委员会”授予“优质白酒精品”荣誉，“请问该组织机构是否为合法机构？”

同日，民政部社会组织管理局发布回复：经查，“中国优质白酒精品推荐委员会”未在民政部门登记。

该网友可以通过中国社会组织政务服务平台“投诉举报”栏目提供相关证据线索，或者直接向其活动所在地民政部门举报，执法人员将按照法定程序对投诉举报线索进行处理。

九派新闻检索后发现，确有一些酒品被“中国优质白酒精品推荐委员会”授予荣誉。例如，某君酒于1993年获得“中国优质白酒精品推荐委员会”颁发的“驰名白酒精品”荣誉称号；“某某宴酒45°”也于1993年被“中国优质白酒精品推荐委员会”认定为“优质白酒精品”。公司动态

公司新闻

三全食品：2023年归母净利润7.49亿元 同比下滑6.55% 拟10派5元

三全食品4月25日公告，公司2023年实现营业收入70.56亿元，同比下滑5.09%；归母净利润7.49亿元，同比下滑6.55%；基本每股收益0.85元。本次拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。

产品、渠道双轮驱动 西麦食品2023年业绩稳增长

4月25日晚间，西麦食品发布2023年年报。报告期内，实现营收15.78亿元，同比增长18.89%；净利润1.15亿元，同比增长6.08%。拟向全体股东每10股派发现金红利3.1元(含税)。

2023年，西麦食品坚持产品、渠道双轮驱动，取得积极成效。产品方面，在坚持聚焦大单品战略下，纯燕麦片年销售额超6亿元，有机、牛奶燕麦、燕麦+系列等明星产品也稳步增长，燕麦+系列同比增长超过30%。值得一提的是，西麦食品根据消费者对健康产品的需求，推出了益生菌蛋白粉，迈进大健康领域。2023年，粉类产品同比增长超过80%，益生菌蛋白粉上市4个月，销售额已超过1000万元。

山西汾酒今年一季度净利润62.62亿元 同比增长29.95%

4月25日晚间，山西汾酒(600809.SH)发布2024年第一季度报告。报告显示，公司实现营业收入153.38亿元，同比增长20.94%；归母净利润62.62亿元，同比增长29.95%。

按产品种类来看，山西汾酒2024年一季度中高价酒类实现销售收入118.6亿元；其他酒类实现销售收入34.36亿元。

按销售渠道来看，山西汾酒直销(含团购)渠道实现销售收入1.41亿元；代理渠道实现销售收入141.35亿元；电商平台渠道实现销售收入10.21亿元。

按地区来看，省内市场实现销售收入55.97亿元；省外市场实现销售收入97亿元。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

行业涨跌幅

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

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