复合集流体概念大爆发，核心龙头股“翻倍”行情尚待考验

7月11日，复合集流体板块全线飘红。东财数据显示，板块25只个股中，涨幅超过5%的有14只，占比达到56%；宝明科技、道森股份等涨停；汇成真空、东威科技、骄成超声等纷纷跟涨。

有专家分析认为，随着越来越多的锂电池及其上下游企业关注复合集流体新型材料，并积极投入产业布局，复合集流体正迎来最佳配置期，有望成为下一个“光模块”。

“宁王”领衔，产业端频繁催化

公开资料显示，集流体是连接在电池正极、负极上的关键导电材料，主要作用是将电池活性物质产生的电流汇集起来并对外输出。传统工艺下，集流体采用99.5%以上的纯金属制成，以压延铝箔和电解铜箔为主。

近几十年来，受制于其材料的物化属性，纯金属箔材薄型化有限，工艺端技术路径受阻。复合集流体的出现，正是为了解决这些问题。

复合集流体是一种由“金属－基膜－金属”制成的三明治结构新材料，基膜采用PET/PP/PI等高分子材料，上下两面堆积金属铝/铜，制成复合铝箔、复合铜箔后用于电池正、负极。

华福证券研报显示，复合集流体有四大明显优势：一是高安全，高分子材料在高温下会发生熔断，有效降低短路、电池热失控；二是高能量密度：重量轻，面密度较传统铜箔降低77%，能量密度提高5%以上；三是低成本，成本较传统箔材降低50%以上；四是长寿命，可使电池寿命有效提升约5%。

复合集流体的概念最早由宁德时代于2017年提出，2019年行业步入专利爆发期，国轩高科、比亚迪、蜂巢能源等多家电芯厂商均陆续投入研究。

近日，2023年度国家科学技术进步奖在京揭晓。据高工锂电统计，2023年度国家科学技术进步奖获奖项目（通用项目）中，共有7项锂电产业链项目获奖，其中一等奖1项，二等奖6项。

在宁德时代牵头的获奖项目《面向大规模产业化的动力电池研发与制造关键技术》中，使用了新型材料“复合集流体”以提升电池性能。

据宁德时代官方消息，获奖项目聚焦高比能材料、高安全电池、大规模高品质制造三大关键技术，进行了一系列突破创新。在“高安全电池”方面，宁德时代明确提到“发明了亚微米金属复合高分子功能集流体”的重要作用。

龙头股成长性有待考验

从产业链现状来看，复合集流体上游主要以铜材、膜材、设备厂商为主；中游为箔材厂商；下游主要应用于动力、储能和消费电池领域。

在A股上市公司中，设备端主要有东威科技、骄成超声、道森股份、三孚新科等；材料端主要有宝明科技、英联股份、双星新材、东材科技等。

宝明科技7月11日涨停收盘，股价上涨10.01%，收盘价为59.48元。公司的主营业务为LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工。目前，公司产品已批量应用在多款具备自动驾驶功能的汽车智能座舱显示上。

公司表示，坚定看好锂电复合铜箔未来的发展前景及公司的竞争优势，赣州一期项目达产后年产锂电复合铜箔约1.5亿平米。

2023年2月，宝明科技曾公告，公司与安徽马鞍山市宁马新型功能区管委会签订投资建设合同，拟在马鞍山投资建设锂电复合铜箔生产基地，总投资62亿元，用地约360亩，分两期建设。

2024年5月22日，宝明科技公告，因公司投资规划发生变化，为避免项目资源投入的浪费，切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究并与宁马新型功能区管委会、马鞍山市横望产业园运营管理有限公司协商一致，解除《项目投资建设合同》《代建合同》，终止上述投资项目。

宝明科技7月10日晚间发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损4000万元至5000万元，同比减亏16.08%至32.86%。业绩变动主要原因系2024年上半年主营业务收入及产品毛利率较上年同期有所提升，但行业市场竞争激烈、产品销售价格持续低迷，不能完全覆盖公司成本及费用，导致公司持续亏损。

道森股份7月11日涨停收盘，股价上涨10.00%，收盘价为19.25元。公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售，其收购的洪田科技业务涵盖新能源锂电铜箔生产设备、电子电路铜箔生产设备、覆铜板CCL及PCB电子电路全套设备、自动化仓储物流设备以及锂电池PACK生产设备与技术解决方案等高端智能装备的研发与生产制造。

2024年一季度，公司营收3.37亿元，同比下滑13.5%；归母净利润0.29亿元，同比增长64.2%；扣非归母净利润为0.2亿元，同比增长768%，主要系亏损的油气钻采业务剥离，同时洪田科技出货验收增加、对其持股比例由51%提升至81%。

截至7月11日，共有10家机构对道森股份2024年度业绩作出预测，平均预测净利润为3.1182亿元，平均预测每股收益为1.4980元。照此预测，公司2024年度净利润相比前一年增长，增幅为52.27%。

7月10日晚，$道森股份(603800)$公告，公司董事长赵伟斌提议用不低于人民币3000万元（含），不超过人民币6000万元（含）的资金回购公司股票，此次回购股份的目的为维护公司价值及股东权益，所回购股份将按照有关规定用于后续出售。

在行业专家看来，复合集流体行业正处于材料和电池企业进行技术验证、订单从0-1的阶段，技术路径仍有待下游电池企业及主机厂测试和长期的验证。从长期看，复合集流体的大趋势是肯定的，但技术还有待成熟，面临的机会与挑战都较大。

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