都回来了！转融券暂停引爆市场大反攻！核心指数800ETF（515800）一度涨超1.6%

都回来了！今天A股普涨，截至盘中，三大股指集体冲高，上证指数现涨1.08%，中证800指数涨幅达1.41%，创业板指涨超2%。

全市场跟踪中证800的指数中，规模最大的800ETF（515800）现涨1.39%，交投活跃，盘中成交额已超6000万元。中证800指数成分股中，A股核心资产全线反弹，爱尔眼科领涨11.16%，绍衍新药、盛新锂能、风华高科涨幅超10%，永兴材料涨近10%，长安汽车、隆基绿能等跟涨。十大重仓股中，恒瑞医疗领涨4.03%，五粮液涨3.58%，宁德时代涨幅超2.8%。

从估值角度看，截至7月10日，中证800指数当前PE-TTM为12.81倍，近5年的历史分位点为19.22%，意味着目前估值低于近5年超80%以上的时间，位于估值高性价比区间，中长期配置性价比凸显！

【转融券暂停，机构：逆周期调节，提振投资者信心】

昨日消息，自7月11日起暂停转融券业务，存量依法展期并不晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

2023年8月以来，一系列加强融券和转融券业务监管举措密集出台，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。

多机构对此展开解读。

广发非银认为，（1）暂停转融券业务，上调融券保证金比例，进一步强化了融券的逆周期调节。（2）多次上调融券保证金比例，充分发挥逆周期调节作用，有助于提振市场信心。（3）2024年新国九条明确提出加强资本市场内在稳定性，强化底线思维，完善极端情形的应对措施，也要严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑力量，推进资本市场高质量发展。（来源：广发非银金融研究）

申万宏源表示，转融券业务暂时的告别，是深入贯彻落实维护市场稳定，恢复投资者信心的逆周期调节手段；相信未来如时机允许，转融券亦会重回投资者的视野，并辅以更完善的政策和监管。（来源：申万宏源研究）

东兴证券分析师认为，此次调整进一步表明了对于坚定呵护市场顺畅运行、保护投资者权益、提升投资者获得感的态度，有助于提振投资者信心，预计未来权益市场波动有望显著下降。（来源：东北证券）

华北某券商表示，此次调整体现了逆周期的调节属性，在当前市场环境下，能更好发挥正向作用。拉长时间看，体现出政策具有循序渐进属性，主线清晰，从最开始的限制战略投资者出借券源，到后来的暂停转融券规模新增，再到现在的直接暂停转融券业务。一步接一步的调整，反映出政策管理更加精细化。

【A股股债配置模型（基于中证800）指标升至新高，对A股权益资产保持“乐观”】

汇添富A股股债指标（基于中证800）作为左侧指标，位于历史2倍标准差以外，升至新高！隐含市场超调的可能性，中证800等大宽基的PB、PE分位数均在历史低位，上行机会或逐渐大于下行风险。

数据来源：HTF. 2019.1.1-2024.7.5

注：A股股债指标对投资情绪分：悲观、偏悲观、中性、偏乐观、乐观

此外，随着中报业绩陆续披露，超预期的业绩股成市场短期关注的焦点，机构也在对超预期的公司开展密集调研。随着中报的披露，上市公司公告回购、增持的数量也在增加，也一定程度上传递了积极信号。

【资产配置“压舱石”，800ETF（515800）是规模大+费率低的优选】

资料显示，800ETF（515800）标的指数为中证800指数（000906），该指数由中证500和沪深300指数成份股组成，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”，更多投资者将中证800指数作为配置当中的压舱石。

中证800指数兼顾市值和股息率、行业分布相对分散，汇聚优质龙头企业。长期来看，自2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP涨势趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。

截至7月11日，800ETF（515800）规模达63.91亿元，在跟踪中证800指数的ETF中规模第一，800ETF（515800）另配套有联接基金（A类：012596，C类:012597），方便场外申购。

此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！

数据显示，截至2024年7月10日，中证800指数（000906）前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、五粮液、兴业银行、比亚迪，前十大权重股合计占比16.82%。

基金有风险，投资须谨慎。文中出现的个股仅为指数成份股客观展示，不代表投资建议。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，数据来源：Wind。

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