集采承压！心脉医疗4.6亿买下主动脉器械企业加快进军海外市场

《科创板日报》7月2日讯（记者 郑炳巽）在通过增资取得Optimum Medical Device Inc.（下称“OMD”）公司27.63%股权的两年多时间后，主动脉器械介入龙头心脉医疗（688016.SH）再次出手，通过全资子公司以自有资金6500万美元受让OMD剩余的72.37%股权，以7月1日汇率计算，折合人民币约4.63亿元的交易价格。交易完成后，OMD将成为心脉医疗的全资子公司。

相比于2022年3月的增资交易，彼时OMD全部股权的投前估值为6035.61万美元，投后估值约7600万美元，而此次交易时OMD的全部股权估值约9128.21万美元。心脉医疗表示，估值提升在于OMD经营业绩向好，预计2024年度扭亏为盈。

资料显示，2023年，OMD实现营收1.12亿元，同比增长43.55%，净亏损417.95万元，2022年同期亏损2482.93万元。心脉医疗透露，OMD在2024年一季度已处于微亏状态，但未披露具体数据。《科创板日报》记者多次拨打心脉医疗董秘办电话尝试了解更多信息，但一直未有人接听。

▌核心业务需要新的推动力

《科创板日报》记者发现，对于心脉医疗来说，此次买下OMD剩余全部股权，首先主要相中对方的主动脉器械产品，其次看中对方在欧洲等海外市场所建立的销售资源。

作为我国主动脉及外周血管介入领域的领先企业，心脉医疗目前的主营业务主要涵盖“主动脉介入医疗器械领域”和“外周血管介入医疗器械领域”两个领域，其中，主动脉支架类产品一直是心脉医疗的核心收入来源。

2023年，心脉医疗实现营收11.87亿元，同比增长32.43%，其中来自主动脉支架类产品的收入为9.40亿元，占整体收入比例为79.16%，占比较之2022年下降2.7个百分点。同时，主动脉支架类产品销售额的增长率，也由2021年的44.04%下降至2023年的28.07%。

心脉医疗或许需要一些外部力量，帮助核心产品提下速。而OMD对于心脉医疗而言，无疑是一个合适的选择。

在产品上，OMD拥有两款已商业化的腹主动脉覆膜支架系统Aorfix和Altura，以及一款基于Altura开发的下一代开窗型腹主覆膜支架产品，新产品计划于2024年Q3提交CE注册申请，预计于2025年上半年获批。

Aorfix于2001年首次获得欧洲CE认证后，持续推动新适应症获批，此后相继获得美国FDA、日本PMDA的批准。Altura于2015年获得欧洲CE认证，其全球唯一的Double-D结构满足了临床肾动脉不同解剖结构所需的定位需求。

在心脉医疗看来，公司现有的主动脉产品与OMD旗下产品组合后，将可以为临床不同病变位置、形态和尺寸的主动脉瘤提供更多可选择的治疗方案。

在渠道资源上，OMD在欧美、日本等发达国家拥有20多年的产品推广历史。产品Aorfix全球已覆盖23个国家，其中欧洲占了15个，Altura产品已覆盖全球19个国家，其中欧洲同样占了15个。2023年，OMD在欧洲、日本、其他海外市场的收入占比分别为67.12%、22.30%和10.58%。

据悉，心脉医疗在与OMD合作之前，海外市场推广主要覆盖亚太、拉美等地区的发展中国家，对于发达国家成熟市场的经验和资源相对欠缺，自从前次增资合作之后，心脉医疗取得了突破，其中一个例证便是，心脉医疗的Minos产品在欧洲市场实现了快速推广，目前Minos已覆盖欧洲14个国家。

数据显示，欧洲主动脉覆膜支架市场规模将于2029年达到约8.24亿美元，占全球主动脉覆膜支架市场规模的22.8%，为全球第二大市场，仅次于美国。

2022年，按手术量计算，心脉医疗在欧洲市场的市占率不足2%。按照规划，心脉医疗希望未来5年在欧洲市场的这一市占率逐步提升至10%以上，其中的差额，还需要较大提升才可以达成目标，“通过OMD实现公司产品在欧洲市场的深度渗透，对于心脉医疗的全球化发展战略具有重要意义。”心脉医疗表示。

▌提前应对集采压力

还需注意的是，集采的压力，也是推动心脉医疗加快布局海外市场的重要原因。

截至目前，已有包括血管介入类、非血管介入类、骨科耗材类、体外循环及血液净化类等超过10个品类的高值医用耗材归入集采。心脉医疗意识到，随着集采的推进，未来产品也将面临集采。产品若是不中标，则将影响销售量，若是中标，则将影响价格。

心脉医疗称，“无论产品是否中标，公司的销售收入及盈利水平均可能受到一定程度的影响。”因此，为了降低国内业务对整体业务发展的影响程度，心脉医疗加速国际化发展战略，以便分散单一市场环境的风险。

2021-2023年，心脉医疗来自境外的业务收入分别为3014.23万元、5271.98万元、8234.50万元，复合增长率达到65.28%，保持快速增长态势。同期，境外业务占整体收入比例分别为4.40%、5.88%、6.94%，逐渐上升。

值得一提的是，心脉医疗在宣布受让OMD股权的同一天，也披露了2024年上半年业绩预告，提及在国际市场方面，正积极推动新产品在欧洲和日本的上市前临床试验。

2024年上半年，心脉医疗预计实现营收7.77亿元-8.08亿元，同比增长25%-30%，预计实现归母净利润3.91亿元-4.19亿元，同比增长40%-50%。

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