产品成立至今连年亏损，前金信基金名将转投东方红遭遇滑铁卢

来源：壹财信

作者：苏向前

公募基金上半年的成绩即将出炉，在整体受股市低迷拖累的背景下，权益类公募基金的表现也是冷热不均；整体来看，百亿明星基金经理所管产品普遍遭遇挫折，不过对于只管一款产品且头顶明星标签的基金经理来说，业绩不佳就容易被放大对待了。

现东方红基金的权益明星基金经理杨仁眉就是这样一位：作为任职时间超过五年的基金经理，他当年在金信基金共管理过4只产品，其中最好的一只产品任职回报接近90%；但他目前在东证资管（业内简称东方红）却仅管理了一只产品，并且自成立以来连年亏损，前后形成鲜明反差。

唯一产品今年新增一位基金经理

业绩不佳或导致杨仁眉岌岌可危

他的唯一在管产品东方红启兴三年成立于2021年10月29日，自成立以来的完整年份均表现不佳：2022年全年，该基金所实现的净值增长率为-27.34%，在同类基金中排在靠后的位置；2023年全年，该基金所实现的净值增长率为-22.28%，在同类基金中依然排在后二分之一；2024年到目前，该基金表现有所起色，但依然是下跌了大约5%。

在持续不及格的表现下，该基金的年化收益数据惨淡，最新曝光的数值仅为-22.31%，在同类的2332只基金中排在2000位之外。或许也是因为考虑到业绩，今年2月份，公司给首发的基金经理杨仁眉增配了一位搭档胡晓，目前的效果有了些许起色；毕竟产品在今年的10月29日将迎来第一个三年开放期，如果持续业绩萎靡可能难逃被大量赎回的厄运。

天天基金网显示，胡晓女士是清华大学工学硕士毕业，现任上海东方证券资产管理有限公司权益研究部周期组组长、基金经理。2024年2月8日起担任东方红启兴三年持有期混合型证券投资基金的基金经理，2024年4月27日起担任东方红睿满沪港深灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。

由此对比今年一季报的十大重仓股和去年四季报的十大重仓股，似乎不难看出杨仁眉的投资话语权在下降。在去年12月31日的十大重仓股中，当时包括贵州茅台、泸州老窖等白酒股和爱尔眼科、康方生物等医药股以及高伟电子、赛微电子等科技股分庭抗礼；虽然也有类似厦门钨业等资源股在列，但很难看出基金经理在投资行业上的主旨思路。

但2024年3月31日的重仓股思路却较为清晰，不仅是十大重仓股全部更换，而且包括长江电力、紫金矿业、宝钢股份和山东黄金等具体标的，整体划一地体现出了资源周期类的思路特色。对此，基金经理在一季报中解释构建投资组合时，重点提到了周期资源股：“随着美元从加息周期转入降息预期，全球的流动性在朝着边际宽松的方向进行，同时由于上一轮周期的资本开支欠缺导致资源品的供给缺乏弹性，不能满足新一轮财政政策刺激下的需求周期，资源品价格的中枢上行将是大概率的趋势，产业链利润分配将更多向上游资源倾斜，并将反应在资产配置和市值层面。”

高举价值投资大旗的东方红

在弱市中是否应多给基金经理些耐心？

但是这样的调仓虽然初见效果，可从胡晓作为周期组组长来推断，很有可能这更体现了她的思路，从而反衬出杨仁眉当前的尴尬。数据层面，从2021年开始管理产品，东方红启兴的任职回报已经接近-50%，这也是他仅有的在管产品。

从行业的惯例看，增配基金经理对于老基金经理来说，会是一个危险的信号。但换一个角度来看，杨仁眉此前的学习和工作经历相当丰富：他是安徽工业大学统计学学士、西南财经大学金融学硕士、西南财经大学金融学博士。先后任职于太古飞机工程有限公司、西南证券股份有限公司。2018年1月加盟金信基金，2018年4月至2019年8月6日担任金信量化精选灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理，2018年5月3日至2019年6月22日任金信智能中国2025灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理，曾任金信新能源汽车灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。

尽管简历丰富多彩，但是由于中间有过时间断档，至今他的累计任职时间才不到五年零两个季度；从这个角度分析，他还可以算是中生代的基金经理。从东方红的角度，对于他的任用似乎也存在问题，一方面应该考虑到他在金信的辉煌时期，内地股市的特点与现在迥然不同；另一方面如果放手大胆任用他，就应该至少让他再管一只产品才能判断一个人的能力。

从公司层面看，近几年在人才流失不断的情况下提拔了很多新人，但遵循价值投资的思路就应该给予基金经理充分的空间，避免错误评估一个新人。例如现在管理东方红医疗升级的江琦也是一位新人，同样仅管一只基金目前业绩欠佳，公司会采取同样的操作急攻近利吗？《壹财信》将持续保持关注。

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