安永：上半年A股IPO融资额或超300亿元，硬科技企业仍是上市主线

本文来源：时代周报 作者：梁春富

6月13日，安永大中华区发布2024年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告（以下简称《报告》）。该报告指出，香港IPO市场回暖信号出现，近期或迎来拐点。

报告显示，因各地央行继续致力于控制通胀水平，利率保持高位，使资本成本居高不下，上半年IPO活动持续放缓，共有532家企业在全球上市，共计筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降15%和17%。

就中国内地和香港来看，IPO活动也呈现放缓的态势，IPO数量和筹资额占比跌至14%和12%。安永表示，A股IPO活动放缓是中国内地和香港IPO活动占比下降的主要原因。

在安永看来，今年下半年资本市场“1+N”政策体系正在积极建设，在取得一定的成果后，IPO活动有望逐步恢复，但短期仍将保持一定的收紧状态。

安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康认为，新“国九条”的执行情况将成关键。另外，预计对优质科技型企业的支持力度不减，并更强调精准性。在此背景下，科技属性强、满足上市条件的优质企业将更先开启上市程序。“相信拥有核心技术的硬科技企业仍会是下半年IPO的主力。”

IPO生态或将迎来变革

《报告》显示，2024上半年，A股市场预计有不到50家企业首发上市，融资额超300亿元。截至6月12日，A股共有44家公司首发上市，合计融资329亿元。

具体而言，今年上半年，IPO数量方面，创业板以15家排名第一，北京证券交易所以10家IPO紧随其后，上海证券交易所主板、科创板、深圳证券交易所主板的IPO数量分别为8家、7家和4家。

融资额方面，今年上半年，上交所主板以109亿元排名第一，创业板以88亿元的IPO融资额排名其次。科创板上半年IPO融资额同样超过80亿元，为83亿元。深交所主板、北交所上半年IPO融资额分别为29亿元、20亿元。

安永指出，今年上半年，A股IPO平均融资额降至7.48亿元，同比下降38%。同时，截至6月12日，未有一家企业融资额超过50亿元。

IPO活动放缓，与资本市场监管政策持续加码，企业上市门槛提高关系密切。2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），伴随着“国九条”的公布，一系列配套政策相继出台，资本市场“1+N”政策体系加速落地，IPO市场新生态逐步形成。

《报告》指出，上半年A股IPO终止数量不断攀升，其中主动撤回企业占比高达97%，排队数量也有较大缩水，从2023年底的767家，下降至2024年6月10日的526家。IPO首次申请企业数量锐减，截止2024年6月10日，仅有2家企业首次申报IPO。

“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。伴随着国务院印发新‘国九条’，相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”安永北京主管合伙人杨淑娟表示。

新股定价方面，在从严监管高定价的背景下，2024年上半年首发市盈率同比下降，仅有一家IPO首日破发，IPO首日回报同比大幅上升。杨淑娟表示：“新‘国九条’提出加大发行承销监管力度，强化新股发行询价、定价、配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。”

杨淑娟指出，A股节奏IPO放缓后，企业投资方也在寻求退出渠道，包括转道美股、港股上市，以及通过重组合并的方式来完成退出，“如果未来一段时间IPO节奏没有恢复到市场预期水平的话，会有不少并购重组、吸收合并的机会，交易市场更为活跃。”

对于上半年A股IPO活动的放缓，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在发布会上说：“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。伴随着新‘国九条’的落实，相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”

硬科技企业仍是上市主线

安永数据显示，今年上半年，A股专精特精企业的IPO数量和筹资额占比分别达48%及35%，为同比历年最高。

从行业来看，“硬科技”企业仍是上市主线。其中，“硬科技”企业较多的工业、科技以及材料的IPO数量及筹资额分别占上半年总量的89%和88%。生物科技与健康行业IPO进一步降温，2024上半年仅有两家生物科技与健康行业企业上市。

展望下半年，安永华中区审计服务主管合伙人费凡预计，下半年随着资本市场“1+N”政策体系积极建设，在取得一定的成果后，IPO活动有望逐步恢复，但短期仍将保持一定的收紧状态。

“其中，科技属性强、满足上市条件的优质企业有望更先开启上市程序。因此，拥有核心技术的硬科技企业将是下半年IPO的主力。”费凡称。

相对应的，港股IPO市场上的科技含量也在持续提升。

安永《报告》显示，具体行业来看，2024年上半年科技企业IPO数量及筹资额均列首位，前十大IPO中有5家科技公司。

展望下半年港股IPO市场，安永表示港股IPO方面，中国证监会4月发布《5项资本市场对港合作措施》，支持内地头部企业赴港上市融资。内地企业从A股“改道”香港上市的步伐加快，IPO筹资规模也有望增加。

刘国华也称：“内地企业启动赴港上市工作的数量在今年3、4月开始明显增多，相信第三季度申请企业数量会大增。”

他指出，除了致力把握内地企业赴港上市的窗口期，香港特区政府及监管机构继续提升香港市场竞争力，包括提升股市效率及流动性，以及吸引中东和东南亚企业来港上市，也会起到重要作用。

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