西王食品回复2023年报问询中的“大存大贷”询问：投资者，你听懂吗？

近日，西王食品（000639）回复深交所关于2023年年报问询，纵观整个问询函，焦点是公司业绩。

例如，去年西王食品业绩下滑，但大幅减亏。深交所要求说明合理性？

再比如，西王食品存放在控股股东控制的西王集团财务有限公司14.99亿元，应收定期存单利息1140.4万。与此同时，公司各种借款达到18.78亿元，去年财务费用1.22亿元。深交所要求说明在持有大额货币资金的情况下大量借入有息债务、承担较高财务费用的原因及合理性？

对于深交所问询函，西王食品基本上都做了详细说明，但针对上述的“大存大贷”，西王食品用了406字来说明，但好像读完后，不知道西王食品在说什么？

西王食品横跨植物油、运动营养两个行业，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面。主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品，其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等。

【营收下滑、净利润大幅减亏合理性】

年报显示，2023年西王食品实现营业收入54.9亿元，较上年同期下降9.56%，归属于上市公司股东的净利润-1686.58万元，上年亏损6.19亿元。

深交所要求说明营业收入下降、净利润大幅减亏的原因及合理性。

对于营收下滑，西王食品表示，植物油板块因原料成本下滑，相应产品价格下跌，西王食品及同行业营业收入均出现不同程度下滑；对比运动营养板块公司汤臣倍健收入增长，西王食品收入下滑主要因2023年公司调整国际渠道、北美渠道优化经销商及公司当期调整仓库影响部分销量所致。

对于净利润大幅减亏，西王食品没有直接说原因，而是表示受原料成本下降幅度较大影响，公司毛利率均同比增长。

【毛利率增长的原因和合理性】

年报显示，去年西王食品植物油、营养补给品类产品的毛利率均有所提高，其中植物油类产品毛利率16.68%，较上年同期增长6.88个百分点，营养补给品类产品毛利率26.90%，较上年同期增长1.06个百分点。

深交所要求说明毛利率增长的原因和合理性，成本结转是否及时，成本核算是否真实、准确。

西王食品表示，毛利率增长的原因主要是原材料成本下滑所致，公司成本归集按权责发生制归集，成本结转按加权成本结转，相关成本结转及时，成本核算真实、准确，符合《企业会计准则》的有关规定。

【大存大贷的合理性】

年报显示，西王食品去年末货币资金余额为17.21亿元，受限货币资金14.22亿元。其中，存放在控股股东控制的西王集团财务有限公司14.99亿元（包括定期存款14.10亿元及活期存款7766.02万元，应收定期存单利息1,140.40万元）。同时，公司去年末短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额合计18.78亿元，去年财务费用1.22亿元，较2022年增长58.97%。

深交所要求说明在财务公司存放大额定期存款的原因及合理性？在此基础上说明在持有大额货币资金的情况下大量借入有息债务、承担较高财务费用的原因及合理性。

深交所的问询问题非常精准、到位。对于第一问，西王食品给出充分理由，但第二问回复就很有意思。

对于第一问，西王食品表示，为应对国际国内形势复杂多变的经济形势和环境，加之新建30万吨小包装玉米胚芽油项目带来的资金需求，公司外延发展等需求致使公司需储备充足的流动资金。因此公司从银行借款和自有资金两方面进行储备，且财务公司存款利率高于同行水平，有利于公司库存资金存放利益最大化，具有经营合理性及必要性。

对于第二问，为了不误读西王食品的回复，全文如下：

公司在保障日常经营、项目建设等资金需求，并有效控制风险的前提下，需持有充裕的货币资金。报告期公司面临的主要流动性风险包括全球复杂的经济形势对流动性的挑战；及项目建设、品牌提升、产业链延伸等带来的资金压力，需通过短期借款、经营留存资金补足。公司在制定定期存款期限及到期日时充分考虑以上资金压力带来的影响，可以分不同日期支取。同时，公司在充分考虑上述资金压力的情况下，制定合理有效的资产负债结构，公司预计在短期内暂时通过商业银行短期借款补足上述资金缺口。虽然通过商业银行短期借款补足上述资金缺口将有限度的影响公司资金结构并给公司的流动性带来一定压力，但由于财务公司可以为公司提供稳定可靠的资金支持和畅通的融资渠道，上述流动性风险可控。为避免潜在的流动性风险，公司计划优先选用商业银行短期借款筹集资金，随后采取向财务公司借款方式。因此，公司在货币资金余额较高的情况下，维持有息债务并承担财务费用，公司目前资金状况良好。

投资者，你听懂吗？

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