中资离岸债周报|上周万科通过资产抵押筹得多笔贷款，旭辉境外债务重组取得新进展

​久期财经讯，5月27日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.04，投机级下跌0.09;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.03%，投机级上涨0.14%。

国内宏观新闻方面，国家发改委、央行等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，通知提到，推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。

据国家金融监管总局网站，5月22日至23日，金融监管总局党委书记、局长李云泽带队赴贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作，与地方党委政府座谈交流，深入现场调研典型楼盘，听取多方面意见建议，研究工作思路举措。李云泽强调，地方政府、房地产企业、金融机构各尽其责，继续坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，严格把好“白名单”准入关，按照分类推进处置的要求，重点支持在建已售未交付住宅项目，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战。

中资离岸债方面，一级市场发行以城投和金融为主，山东高速发行9亿美元永续证券，息票率6.50%，最终认购超4.5倍;二级市场方面，投资级和高收益指数小幅调整。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，地缘局势影响逐渐减弱，市场预期OPEC+将在6月初的会议上宣布继续减产，国际原油价格上周收跌，石油及化工相关债券小幅下跌;城投债表现相对稳定。

高收益市场地产板块在政策利好的支持下持续走强。万科、龙湖、金地等相关美元债持续上行;新城完成境内债发行及美元债偿付，相关美元债持续突破阶段新高。

公司公告及新闻方面，新城控股(601155.SH)已汇出资金用于偿还周一到期的、息票率7.95%的美元票据，并完成发行共计13.6亿元人民币中票;弘阳地产(01996.HK)无法支付REDSUN 7.3 05/21/24应付本金及利息，构成违约;花样年控股(01777.HK)持有相当于公司现有债务工具超过68%的债权人已加入重组支持协议;路劲(01098.HK)永续债券持有人已经收到了5月18日到期的利息款项;万科企业(02202.HK)与招商银行等头部金融机构签订协议，以万纬物流股权为抵押物，获得200亿元额度的银团贷款;金地集团已于5月24日将20.744亿元人民币划入中期票据兑付专户，用于偿付将于5月27日到期的“21金地MTN004”中期票据本息;旭辉控股集团(00884.HK)与协调委员会的磋商已取得进一步进展;京东集团(09618.HK)发布公告，公司拟发售17.5亿美元可换股优先票据，募集资金净额用于同步回购;阿里巴巴(09988.HK)发布公告，拟发行本金总额为45亿美元于2031年到期的可转换优先票据，募集资金净额用于为股份购回计划提供资金;恒大汽车(00708.HK)发布公告，中国恒大清盘人拟出售公司29%股份。

美国宏观数据方面，据数据显示，美国至5月18日当周初请失业金人数减少8000人，至21.5万，创下去年9月份以来的最大连续降幅，市场预期为22万。由于就业需求和裁员都有所缓解，上周美国首次申请失业救济人数有所下降，申请人数依然低迷。截至 5 月 11 日当周，持续申请失业救济人数变化不大，为179万。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.957%，美国十年期国债收益率为4.453%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周央行在香港特区完成发行两只共500亿元人民币央行票据，具体为3个月期300亿元、1年期200亿元，中标利率分别为2.75%、2.70%。

此外，上周19家公司共发行27只离岸债，其中，以美元计价的债券有12只，8只为港元债券，其余7只则以离岸人民币计价，由于产业板块京东集团和阿里巴巴两家公司共计发行62.5亿美元可转债，上周一级市场规模大幅上升，但从主体来看，一级发行仍然以金融和城投板块为主。金融发行人上周共有10只新发，规模折合逾19亿美元;城投公司共发行12只债券，均以美元及离岸人民币计价，板块规模折合超过18亿美元。

山东高速发行1只PNC3的非次级有担保永续票据，规模9亿美元，息票率6.50%，最终认购超41亿美元。赣州建控集团发行2只合计2.2亿美元高级债券，其中1.3亿美元债券票面利率6%，由江西银行赣州分行提供SBLC;9000万美元债券为直接发行，息票率6.5%。

信达香港定价1只8亿美元5年期高级无抵押债券，票面利率5.75%，惠誉授予债券“A-”最终评级。该债券订单簿峰值近8倍，总投资者账户达233个，投资者参与数量创近年来中资境外发行新高，同时，本次发行亦创下资管公司同业5年期固息美元债券最窄定价利差。中信建投证券通过特殊目的子公司发行5亿美元高级债券，息票率SOFR+67bps，最终认购超16.7亿美元，投资者全部来自亚洲地区。

评级变动

上周共有5家企业评级发生变动。

惠誉分别将万科企业和万科地产香港的评级下调2个子级至“BB-”和“B+”，展望“负面”，距离该评级机构最近一次下调相关评级仅2个月。由于公司年初迄今的销售业绩持续恶化，流动性缓冲下降，惠誉认为这影响了万科企业的非银融资渠道，该公司将越来越多地依赖在手现金、资产处置和有抵押境内银行融资来偿付其于2024年、2025年到期的大量债务。5月，该公司称其以旗下物业项目公司作为抵押筹得90亿元人民币境内银行借款。2024年前4月，该公司的合同销售总额同比下降42%，尽管政府加大了政策支持力度，但万科乃至房地产行业销售额仍可能无法企稳，且万科的现金生成和资产回收计划可能受到影响。

惠誉还维持了华融金融租赁"BBB-"长期发行人评级，出于商业原因，该公司随后撤销了所有评级。此前，公司评级被置于观察名单中，这是因为中国中信金融资产宣布出售该公司，相关事宜仍存在不确定性。

债券要约

无

新增违约

无

二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

据媒体报道，新城控股(601155.SH)告知部分持有人，其已汇出资金用于偿还周一到期的、息票率7.95%的美元票据。

新城控股(601155.SH)发布公告，完成发行共计13.6亿元人民币中票，其中10亿元募集资金拟用于置换及偿还发行人债务融资工具利息、普通住宅地产项目开发建设及偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券, 3.6亿元募集资金用于发行人及发行人下属子公司补充流动资金。

万科企业(02202.HK)发布公告，为满足常州项目的开发建设，该公司作为借款人向中国银行申请银行贷款人民币12亿元，已提款人民币12亿元。公司的控股子公司以持有的常州圣鑫置业有限公司100%股权为前述借款提供相应质押担保。

万科企业(02202.HK)发布公告，为满足经营需要，公司向银行申请两笔贷款共计87.84亿元，公司之全资子公司通过将持有的资产抵押或所持其他公司股权质押等方式分别为相关贷款提供担保，此外部分全资子公司作为共同借款人和公司一起承担还款义务。

据媒体报道，万科企业(02202.HK)已就一笔800亿元人民币的银团贷款的抵押资产清单与贷款人达成初步协议，贷款提取额度预计将不超过500亿元人民币。据悉，上述贷款将用于偿还万科的非公开及非标债务。此外，万科还与招商银行等头部金融机构签订协议，以万纬物流股权为抵押物，获得200亿元额度的银团贷款，目前已经到账100亿元。

据媒体报道，万科企业(02202.HK)已将部分保险公司持有的非标债务按比例置换为新发行的商业抵押贷款支持债券。据悉，万科通过该置换方案，将上述债务的期限展期至2027年。

佳兆业集团(01638.HK)发布公告，呈请(经修订)的聆讯已进一步延后至2024年6月24日。

华夏幸福(600340.SH)发布公告，公司拟新设立子公司，受让原先由公司为实际持有人的预留持股平台持有的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”各30%股权，并拟新增“幸福精选平台”不超过25%的股权用于抵偿公司金融债务，以“幸福精选平台”原预测估值500亿元为基数，相关金融债权人将以不超过125亿元债权换取上述新增股权，公司将通过表决权安排等方式实现“幸福精选平台”相关资产仍为上市公司控股持有。

花样年控股(01777.HK)发布公告，于2024年5月21日，持有相当于公司现有债务工具超过68%的债权人已加入重组支持协议。

据媒体报道，路劲(01098.HK)息票率为7.75%永续债券的部分持有人已经收到了5月18日到期的利息款项。

旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，公司欣然宣布，与协调委员会的磋商已取得进一步进展。公司与协调委员会已同意向下一阶段推进，以四月公告公布的条款为基础协商及商定正式的文件。公司告知，组成协调委员会的贷款银行合共持有公司适用债务项下的境外贷款融资本金额约59%。协调委员会的支持代表公司为其境外债务寻求全面解决方案的另一项重大里程碑。

旭辉集团发布公告，“PR旭辉03”及“PR旭辉01”将分别于5月27日及5月29日进行分期偿付，截至公告出具日，公司正在全力筹措资金，但因资金调拨等原因，偿债资金尚未全额到位。公司现郑重承诺务必加大资金归集力度，保证在宽限期内尽快完成上述本金和利息偿付工作。另外，公司决定延长“22 旭辉 01”第一次持有人会议参会登记及投票表决截止时间至5月31日。

旭辉集团发布关于旭辉集团股份有限公司2022年度第一期中期票据2024年第一次持有人会议相关承诺履行进展公告。在“22旭辉集团MTN001”2024年第一次持有人会议已表决通过议案二中，公司承诺协调和保证相关主体于本议案获表决通过之日起50个工作日内履行增信所需手续，包括相关主体履行完毕内部必要的决策程序，以及就上述增信事项出具《承诺函》。截至5月22日，本期债券2个增信项目所对应的直接或间接股东均已履行完毕内部必要的决策程序，以及就上述增信事项出具《承诺函》。

据澎湃新闻报道，记者从多名投资人处了解到，其已接到万达商管的通知，公司已针对5月29日应兑付的2024年、7.25%票面利率债券的20%分期款备足资金。

希教国际控股(01765.HK)发布公告，该公司已于2024年5月21日申请并成功获高等法院授出认可令，命令即使已提出呈请，倘本公司被颁令清盘，自提出呈请日期起转让本公司任何或全部已发行及缴足股份将不会根据公司(清盘及杂项条文)条例第182条失效。

恒大汽车(00708.HK)发布公告，相关附属公司被相关地方行政部门要求解除相关投资合作协议，并退回各项奖励及补贴合计约19亿元。此外，据该公司公告，兹拟定31.45亿股潜在待售股份(占新能源汽车公司截至5月27日全部已发行股份的约29.0%)将即时被收购，及32.03亿股潜在待售股份(占新能源汽车公司截至5月27日全部已发行股份的约29.5%)将成为潜在买方于买卖协议日期后一定期限内的一项可行使选择权的标的。公司股份于2024年5月27日复牌。

据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，先正达集团的债务融资工具状态已更新为“完成注册”。

亿达中国(03639.HK)发布公告，公司最近收到受托人因未付款及相关利息未获支付而发出的加速通知(票据加速通知)，据受托人称，该通知乃由持有优先票据本金总额至少25%的持有人(该词汇如契约所界定)指示发出。倘该持有人确实按照契约指示发出票据加速通知，则优先票据的本金、溢价(如有)及应计及未付利息将按照契约即时到期应付。

弘阳地产(01996.HK)发布公告，预计将无法支付REDSUN 7.3 05/21/24应付本金及利息，到期时未能支付该等款项将构成2024年5月票据以及其他美元票据的违约事件。

泛海控股发布公告，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，公司全资附属公司所发行的一只美元私募票据未能如期于2024年5月20日兑付。公司将继续与上述票据持有人就偿还方案进行友好协商，并计划将上述美元私募票据进一步延期至2024年11月20日前兑付。

泛海控股发布公告，公司原计划将十月份美元债剩余本金约2.102亿美元延期至2024年5月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，上述债券未能如期于2024年5月23日兑付。公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将十月份美元债进一步延期至2024年11月23日前兑付。

碧桂园地产发布关于控股股东清盘呈请进展的公告。本公司控股股东碧桂园控股有限公司于2024年2月28日披露了《碧桂园控股有限公司关于清盘呈请事项的公告》，于2024年5月17日的高等法院聆讯中，高等法院颁令将呈请聆讯延期至2024年6月11日。

京东集团-SW(09618.HK)发布公告，公司拟发售17.5亿美元可换股优先票据。公司计划将票据发售事项募集资金净额用于同步回购，以及于票据定价后，不时根据公司股份回购计划自公开市场额外回购公司A类普通股及╱或美国存托股;海外业务拓展;供应链网络完善及补充流动资金。

阿里巴巴(09988.HK)发布公告，拟发行本金总额为45亿美元于2031年到期的可转换优先票据。发行所得募集资金净额用于为股份购回计划提供资金。

据财联社报道，金地集团已于5月24日将20.744亿元人民币划入中期票据兑付专户，用于偿付将于5月27日到期的“21金地MTN004”中期票据本息。在完成这笔中票本息兑付后，金地集团2024年初至今已全额偿付超过了120亿元的公开市场债务，基本度过偿债高峰期，确保了公司的信用安全底线 。

保利发展(600048.SH)发布2024年度第四期中期票据募集说明书。该公司拟发行3年期、20亿元人民币、无担保中票。发行人计划将本期中期票据募集的6亿元用于置换拟到期的债务融资工具，14亿元用于重庆麓谷林语项目开发建设。

绿城房地产集团发布2024年度第三期中期票据募集说明书。发行人发行本期债务融资工具已在交易商协会注册，本次中期票据注册额度为15亿元，发行期限为3年。

金科股份(000656.SZ)发布关于公司及全资子公司重整债权申报通知及召开债权人会议的公告。公司及重庆金科债权人应在2024年7月10日前向管理人申报债权，说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等事项，并提供相关证据材料。公司的第一次债权人会议定于2024年7月25日上午9:30以网络方式召开;重庆金科的第一次债权人会议定于2024年7月25日下午14:30以网络方式召开。

富力地产(02777.HK)发布公告，为做好后续债务偿付安排，“H16富力4”等6只债券于5月27日开市起停牌。

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