振德医疗：防疫用品市场需求下滑，“口罩一哥”出路在哪里？

从需求暴增到“断崖式”的下滑，“口罩一哥”振德医疗（603301.SH）正面临防疫用品市场需求变化带来的巨大冲击。

2023年年报显示，振德医疗实现营收41.27亿元，同比下降32.76%；归母净利润1.98亿元，同比下降70.82%。业绩大幅下滑，主要系公共卫生事件得到控制，隔离防护用品市场需求和销售均大幅下降。

失去了这块“大蛋糕”，振德医疗真的就此“一蹶不振”了吗？

市场需求下降，经营业绩持续下滑

据官网介绍，振德医疗成立于1994年，是中国领先的医用敷料和感控防护产品供应商，致力于推动医疗+健康产业协同发展。

在医疗领域，振德医疗的主要产品包括造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础护理产品及压力治疗与固定产品。公司的医疗产品销售终端主要是医院和患者，目前已经覆盖全国各省市自治区8000余家医院，其中有近1100家三甲医院。

在健康领域，振德医疗聚焦医疗级个人护理和家庭健康护理产品，主要产品包括健康防护、伤口护理、清洁消毒、老年护理、保健理疗、孕婴护理等，通过线下连锁药房、商超便利店和线上渠道进行销售。

疫情爆发前，振德医疗的业绩表现相对平稳。到2020年，受防疫防护用品市场需求增长的影响，振德医疗的业绩迎来爆发式增长。根据披露，公司当年实现营业收入103.99亿元，同比大幅增长456.75%；归母净利润25.49亿元，同比增长1524.99%，增幅极为夸张。

然而好日子仅仅维持了一年，振德医疗的业绩就开始出现下滑。2021年至2023年，振德医疗实现营收分别为50.92亿元、61.38亿元、41.27亿元；归母净利润分别为5.96亿元、6.80亿元、1.98亿元。相比巅峰时期，整体的下滑趋势非常明显，并且公司在去年第四季度出现了上市以来单季度首次亏损的情况。

对此，振德医疗表示，主要是公共卫生卫生事件得到控制，隔离防护用品（口罩、防护服、隔离衣、抗原检测试剂盒等）市场需求大幅度下降，相关产品的销售也出现大幅下降。

2023年，振德医疗的隔离防护用品库存较多，出现存货跌价和资产减值的情况。根据披露，该公司计提隔离防护用品及生产设备相关存货跌价准备和资产减值准备1.71亿元。

进入到2024年，公司业绩的下滑趋势依然未见明显改观。2024年第一季度，振德医疗实现营收约9.64亿元，同比下降25.88%；归母净利润7340万元，同比下降49.89%。

扩产计划略显盲目

览富财经网注意到，振德医疗在业绩翻倍后，竟启动了产能扩建计划，似乎略显盲目。

根据公司2023年半年报披露，振德医疗分别于2020年和2021年在浙江绍兴、浙江义乌、安徽淮南、河南许昌以及肯尼亚展开了多个产能扩展和升级的建设项目，总投资额超过20亿元。

但是截至目前，只有浙江义乌的医疗护具研发和产业化项目实现了部分建成和投入使用，其他项目的进展寥寥。

需要说明的是，疫情红利终究是黑天鹅事件，公共卫生事件注定只是一个突发事件，并不会长久，相关阴霾终将散去。振德医疗在疫情三年创下业绩高峰期间，铺开了自己的产能扩建计划。随着防疫用品市场需求的下降，公司相关项目进展拖沓，当初的计划未免有些盲目了。

业内人士分析称，从目前的态势来看，振德医疗的产能扩展和升级项目是否还符合公司当下的战略发展需要，需要公司重新好好审视一下。面对市场需求的变化，企业应及时调整产品结构，并加速推进创新产品的研发上市进程。

产品质量不合格，振德医疗多次被罚

除了经营问题，振德医疗还多次因为产品质量问题被监管处罚。

2019年1月，振德医疗发布公告称，广东省医疗器械质量监督检验所检验显示，公司相关产品不符合标准规定（口罩带断裂强度不符合）。公司被绍兴市市场监督管理局责令改正，并处罚款3万元。

2019年6月，振德医疗发布公告称，广东省药品监管局在医疗器械抽验中发现，振德医疗生产的医用纱布块表面活性物质不符合标准要求。

2020年11月，国家药监局通告显示，振德医疗生产的多批次脱脂棉球存在下沉时间、吸水量等不符合标准规定等。

览富财经网注意到，振德医疗此前曾因产品质量问题被消费者投诉。

股东连续减持，股价走势低迷

公司的经营状况不佳，利润的新增长点尚待挖掘，可是振德医疗的管理层似乎心不在焉，反而是忙着减持公司股份，似乎对公司的未来发展也信心不足。

根据公司今年1月披露，振德医疗董事、副总经理徐大生，董事张显涛，监事会主席胡修元的减持计划实施完毕，共减持公司股份约6.58万股。

早在2023年7月，振德医疗就公布了上述高管的减持计划，当日该公司的股价为29.44元，而时至今日，股价已下跌至22元左右，跌幅近30%。

2021年11月，徐大生也曾减持过9.9万股，董事、高级管理人员沈振东减持19.8万股。

从资本市场的表现来看，振德医疗从2020年8月的历史高位（101.71元）震荡下跌，至今跌幅已经达到73.85%，并且其股价长期处于下跌趋势之中。从股价表现来看，振德医疗似乎也是“萎靡不振”的样子。

整体来看，振德医疗的问题可真不少，如果这些问题不能得到妥善解决，振德医疗从此“一蹶不振”，也不是没有可能。

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