“股神”“老矣”，尚能饭否？

日前，有着“投资界春晚”之称，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会在美国小镇奥马哈落下帷幕。作为全球公认的投资大师，有着“股神”之称的巴菲特，其一举一动无疑让人瞩目，“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”更是成为了全球范围股民的金句。在今年的股东大会上，巴菲特就当前火热的人工智能、自动驾驶、海外投资、发展规划等一一发表观点，即将度过94岁生日的巴菲特，其目光是否仍能与以前一般锐利？

投资界“春晚”

在股东大会问答环节开幕之前，伯克希尔哈撒韦发布了2024年第一季度财报，财报显示，2024年一季度，伯克希尔营收（包括该公司来自上市公司的投资收益）898.69亿美元，同比增长5.2%，高于市场预期的859.2亿美元，上年同期为853.93亿美元；净利润达127.02亿美元，同比下降64.2%，市场预期为98.92亿美元，上年同期为355.04亿美元。公司在一季度回购了26亿美元普通股，而上一季度为22亿美元，2023年全年股票回购总额达到92亿美元。现金储备达到创纪录的1890亿美元，去年年底为1676亿美元。巴菲特表示，到本季度末，该公司的现金持有量可能攀升至2000亿美元。

一季度伯克希尔总资产为10700.35亿美元，较去年底的10699.78亿美元进一步增长。去年二季度，伯克希尔总资产规模首次突破了1万亿美元大关。股票持仓方面，截至今年一季度，伯克希尔·哈撒韦大约75%的股权投资公允价值集中在五家公司，分别为

苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙，其中，对美国运通持股市值为345亿美元，对苹果持股市值为1354亿美元，美国银行392亿美元，可口可乐245亿美元，雪佛龙194亿美元。

值得关注的是，作为巴菲特一直以来的“爱股”，伯克希尔持有的苹果市值较去年年底出现了较为明显的缩水，减少了389亿美元，减幅约22%。伯克希尔哈撒韦公布的四季度13F文件显示，伯克希尔哈撒韦减持苹果1000万股。此前，巴菲特曾多次表示，“减持苹果是很愚蠢的行为”，2023年，巴菲特再次在股东大会上表示，两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，“当时那个决定是很愚蠢的”。耐人寻味的是，巴菲特在今年年会上称赞了苹果公司，认为当前苹果公司的产品拥有显著竞争能力，更认为库克是苹果的“出色经理人”，可谓继乔布斯之后的“最佳合作伙伴”。对于减持苹果的动作，巴菲特表示，这是出于税收原因，因为投资获得了可观的收益，而不是基于他对该股的长期看法的任何判断。巴菲特补充道：“当我的继任者接管伯克希尔时，我们将拥有苹果最多股票，除非发生什么戏剧性的事情，否则苹果将是我们最大的投资。”

同样备受关注的还有巴菲特对中国的投资。报道显示，在股东大会上，有投资者问道：“伯克希尔此前曾投资过比亚迪，未来是否会继续投资中国的其他公司。“对此，巴菲特表示，我们主要投资会在美国，我们投资的一些公司比如运通、可口可乐都有全球业务，是全球消费者都会优先考虑的饮料或是支付手段，全球难以找到这样与之相当的投资标的，这是全球的共识。比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似：我们快速地在日本投资了5家商社，这是美国之外很少有的大笔投资。不过，巴菲特也表示，在做出投资决定时，自己已故的好友芒格总会顺着我的意思，赞同我的提议，但只有两次和我拍了桌子，让我‘买买买’，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco。现在看来，他对这两家公司的看法都是正确的。在过去几次股东大会上，巴菲特和商业伙伴芒格都曾表达过“中国经济取得了不起成就”的观点，他们对于未来中国经济的发展，对于中国优质资产都是积极看好。

对于当下火热的人工智能赛道，巴菲特坦言道：“我确实认为我是一个对人工智能一无所知的人，但这不意味着这个技术不重要。我们此前发明核武器的时候，已经“让精灵跳出了魔盒”，而且精灵已经回不了盒子了，这是很糟糕的。而我觉得人工智能也是类似的情况。我现在只是希望这只精灵能够做些好事。”巴菲特还提到，“人工智能诈骗”可能是下一个大型“增长行业”，如果我对投资欺诈感兴趣，这将是有史以来增长最快的行业之一，因为它以一种新的方式被启用。

在股东大会上，巴菲特还谈到了包括现金储备、自动驾驶技术、新能源车、房产投资等30多个问题，在大会结束时，巴菲特表示，谢谢大家不远万里来到这里参会，也欢迎大家明年也来参会，同时祝愿已经九十多岁高龄的自己“也能来”参会。

时代变了？

从一家濒临倒闭的纺织企业，到如今的全球闻名的超级企业，在巴菲特和他的最佳搭档芒格的领导下，伯克希尔哈撒韦的经历称得上传奇，其股价从1965年的20美元，上涨到如今的61万美元，2023年9月，其股价创历史新高，市值超过8000亿美元。在时间维度上，“股神”巴菲特凭借其敏锐的嗅觉和投资、管理策略，成功度过数次经济危机，实现巨额财富积累，资料显示，截至2023年，伯克希尔哈撒韦公司的年化复合收益率高达19.8%，明显超过标普500指数的10.2%。1993，以83亿美元的身家首次成为福布斯杂志评选的世界首富，并在此后近30年内一直维持在福布斯全球亿万富豪榜的前10名。

1970年至1974年，美国经济进入滞胀时期，美国股市受到了巨大的打击。“在别人恐惧时贪婪”，此时的巴菲特并没恐慌，反而逢低布局，用低于平常的价格买到了很多便宜的资产，最终获得了超过75%的回报率。巴菲特认为：不要低估市场的疯狂，高估值持续的时间可能很漫长，等待市场恢复理性的过程不会一帆风顺，其间要淡定，有耐心，因为可能要等上几年。而在其后的80年代经济复苏期间，巴菲特先后在消费行业喜诗糖果和可口可乐的2笔关键性投资，让其获得了丰厚的回报。

“在别人贪婪时恐惧”，1999年，互联网泡沫达到顶峰，华尔街兴致盎然地吹捧科技股，在当时的股东大会上，巴菲特被问及是否会投资科技股表示，“我很崇拜安迪•格鲁夫和比尔•盖茨，但我不会买英特尔和微软的股票。因为当我分析微软和英特尔股票时，我不知道10年后这两家公司会是什么样子。巴菲特和芒格坚持不涉足不熟悉的领域，也因为没有买入火热上涨的科技公司，伯克希尔的成绩并不理想，由此，不少人认为巴菲特已经“老了”，《时代》周刊更是在封面嘲讽巴菲特:“沃伦,究竟哪儿出了问题?”。不过，质疑声并未持续多久，2000年3月，互联网泡沫开始破裂，网络和高科技股票价格迅速跳水，相关企业和市场一地鸡毛，而曾经饱受批评和嘲笑的巴菲特却毫发无损。

从时间维度来看，除了同时兼具科技和消费属性的苹果，多年来，巴菲特偏爱消费股、金融股和能源股，而事实也证明，这些公司也为巴菲特带来了丰厚的投资收益。巴菲特一直认为，投资者要对投资目标和策略保持冷静和客观的判断，理性和长期的投资策略更有可能获得长期稳定的回报。

现在，面对人工智能、自动驾驶等前沿技术的井喷与“飞跃式”的发展，“看不懂”的巴菲特仍然保持着耐心，结果会如何，就让时间来给出答案。

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