拱东医疗：去年业绩遭遇“滑铁卢”，拓展海外市场能否扭转局面？

日前，拱东医疗（605369.SH）发布公告称，控股子公司郑州拱东医疗器械有限公司（以下简称“郑州拱东”）取得郑州航空港经济综合试验区市场监督管理局颁发的《营业执照》。郑州拱东注册资本6000万元，拱东医疗持股70%，公司的重要客户安图生物持股30%。

拱东医疗表示，郑州拱东将专注于医用高分子耗材及相关产品、服务的研发生产与销售，有利于借助合资方及其团队的行业经验和市场基础，延伸公司产业链并加强公司在中原地区的市场开拓，进一步完善业务布局，提升综合竞争力。

览富财经网注意到，拱东医疗上市后的第三年，经营业绩就出现了明显滑坡，公司的盈利能力也在持续下降。此外，拱东医疗持续拓展海外市场，虽初见成效但未来发展潜力仍有待观察。

上市后的第三年，业绩遭遇“滑铁卢”

公开资料显示，拱东医疗成立于1985年，是一家专业从事一次性医用耗材的研发、生产及销售的高新技术企业。

1995年，拱东医疗首次走出国门，与国外知名企业合作。随后几年，该公司稳扎稳打，旗下多款产品相继通过了欧盟CE认证，零缺陷结果一次性通过美国FDA现场审查。到2007年，拱东医疗成为业内首家销售额超亿元的生产企业，公司逐步确立了海内外市场的领先地位。

2013年，拱东医疗新增39号厂区，设立子公司迈德模具厂，生产能力与行业影响力进一步提升。与此同时，公司加大了研发力度，并于2016年切入IVD定制耗材业务，逐步具备为客户提供由设计到生产的系统化产品定制服务能力。2018年和2021年，公司又相继拓展了药用包材业务和细胞培养业务。

2020年9月，拱东医疗顺利登陆资本市场。2020年至2022年，拱东医疗实现营收分别为8.3亿元、11.94亿元、14.69亿元；归母净利润分别为2.26亿元、3.11亿元、3.26亿元。公司的营收和净利润保持逐年增长。

但是好景不长，拱东医疗在上市后的第三年业绩便遭遇“滑铁卢”。2023年，拱东医疗实现营收9.75亿元，同比下降33.61%；归母净利润为1.09亿元，同比下降66.53%。

对此，拱东医疗解释称，受下游客户周期性“去库存”、2022年同期境内销售了大量疫情受益产品导致高基数等因素影响，公司的销售订单相比上年同期大幅下降。

IVD业务发展不顺，盈利能力持续下降

经过三十余年的发展，拱东医疗不断拓展产品线的深度和广度，目前已经发展成为国内一次性医用耗材生产企业中产品种类较齐全、规模较大的企业。不过，拱东医疗的IVD定制耗材业务发展突遇不顺，公司的盈利能力也在持续下降。

IVD译为体外诊断产品，作为医疗器械的分支，涵盖医院里常见的生化、免疫、血凝等检验设备，在疾病诊断中发挥着重要作用。

在境内市场，拱东医疗重点拓展IVD配套业务、药企业务等定制类产品。疫情期间，拱东医疗的IVD定制耗材业务实现快速增长。

2020年第二季度，拱东医疗适时推出了医用隔离面罩等防疫抗疫产品，实现销售收入1.3亿元。2021年，拱东医疗的常规业务收入10.83亿元，同比增长57.63%，主要得益于公司境内直销模式下的IVD定制耗材业务同比增长169.15%。

但是，随着疫情的消散，拱东医疗的IVD定制耗材业务还是受到了一些影响，这从公司2023年的业绩滑坡就可看出一些端倪。并且，拱东医疗在2023年业绩报告中，只字未提“IVD定制耗材”，也未披露该业务的营收表现等数据。

览富财经网注意到，2023年拱东医疗的医疗器械业务营收为约9.56亿元，同比大幅下滑34.52%。此外，拱东医疗的盈利能力似乎在持续下降。2021年至2023年，拱东医疗的医疗器械业务毛利率分别为44.4%、39.39%、32.08%。

拓展海外市场初见成效，但持续性仍需观察

面对突然的业绩滑坡、盈利能力持续下降的困局，拱东医疗大力拓展海外市场，希望通过内生式发展与外延式并购相结合的方式，进一步扩展公司产业布局。

2023年1月，拱东医疗以自有资金4500万美元对美国全资子公司Gd Medical进行增资，通过业务合并的方式吸收合并原TPI业务及资产。拱东医疗表示，公司在境外产能布局方面迈出坚实的第一步，有利于拓展美国市场，为当地客户提供本土化服务。同时发挥中美经营主体的各自优势，实现资源互补，持续获取新客户、培育新市场、研发新技术。

可喜的是，拱东医疗的境外布局取得了一定的成效。2023年，公司主营业务境外收入达到5.31亿元，同比增长21.56%。据介绍，拱东医疗重点聚焦境外大客户定制业务，加强了全球体外诊断行业头部客户的开拓力度，其中部分客户已经取得实质性进展。

但是需要注意的是，欧美日等发达国家仍然是我国医疗器械的主要出口市场。在欧洲需求不振、欧美持续推进“CHINA+”政策并不断挑起贸易摩擦，叠加防疫物资需求回来等因素的影响，我国对欧美日等发达国家的出口数据显著下滑。国内医疗器械企业的出口业务或将受到影响。

拱东医疗在2023年业绩报告中也指出，近年人民币对美元的汇率一直处于持续波动的状态，汇率的波动会影响公司产品出口销售价格，对海外市场销售造成不确定影响。同时，可能产生的汇兑损益也会影响公司业绩。

因此，拱东医疗的境外业务发展的持续性还有待进一步观察。公司的发展目标很明确，但是在实施过程中可能会遇到不小的阻力，这就要考验一家公司的攻坚能力和持续拓展能力了。

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