业绩“原地踏步”，瑞迪智驱真的是一个“好标的”吗？

“机器人”“新质生产力”“国产替代”……能玩转这些概念的企业似乎不会缺少市场关注，如近日上市的瑞迪智驱。

据悉，5月13日，瑞迪智驱登陆深交所创业板，证券代码301596，发行价25.92元/股。对此，资本市场的反响也较为热烈，瑞迪智驱开盘涨超171%。

而股票上的“红”，很大程度上受益于瑞迪智驱深耕行业的“红”。根据天眼查，瑞迪智驱成立于2009年，致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售，产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机等，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。

众所周知，当前工业自动化方兴未艾。根据工控网、中商产业研究院数据，2023年，我国工业自动化市场规模达3115亿元，预计2024年将增长至3531亿元。可以说，瑞迪智驱立足的大赛道本就热门。

而若从细分业务板块来看，可以发现，瑞迪智驱掌握的发展机遇更加显著。

比如，根据行业经验及订单情况测算，2021-2023年，国内电磁制动器市场容量分别为161.88亿元、176.05亿元、198.89亿元，保持持续增长。谐波减速器方面，根据中商产业研究院发布的《人形机器人系列专题之中国谐波减速器产业链全景与机会洞察专题研究报告》，2023年我国谐波减速器市场规模约24.9亿元，预计2025年有望超过33亿元。

值得一提的是，“国产替代”呼声下，这些细分赛道未来的发展速度或会超出预测。就谐波减速器而言，据悉，国内这一市场竞争颇为激烈，其中，来自日本、韩国、欧美等国家的企业占据领先优势，而国产企业的市场地位还有待提升。

基于此，为了把握技术主导权，近年来无论是政策端还是市场端，都在推动“国产替代”浪潮，瑞迪智驱如今能走到台前，一定程度也是基于此。当然，也不能就此否认公司自身实力以及取得的业绩成果。

据了解，瑞迪智驱是行业中少有的同时拥有产品设计、制造与测试验证为一体的精密传动件、电磁制动器和谐波减速机生产厂商。基于这一定位不断深耕，公司也取得一定业绩成果。

招股书显示，2021-2023年，瑞迪智驱实现营业收入分别为5.67亿元、5.87亿元、5.85亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6499.30万元、7488.43万元、9658.41万元。

不过，由这样的业绩表现也可以看出，近年来公司的发展有些“原地踏步”，尤其反映在营收增长疲软上。再深入来看，或受到瑞迪智驱的研发实力影响。

招股书显示，2021-2023年，瑞迪智驱的研发费用分别为2147.95万元、2785.41万元、3298.11万元；研发费用占营业收入的比例分别为3.79%、4.74%和5.64%。而2021年、2022年，同行公司研发费用率行业平均值分别为5.15%、5.73%，均高于瑞迪智驱。

这里需提到一个共识是，高新技术行业的“国产替代”壁垒，是不断的研发投入构筑的，只有加码研发，打造差异化显著、竞争力强大的产品，才有突破海外品牌包围圈的机会。由此来看，瑞迪智驱还需在研发方面多花心思。

从IPO募资用途来看，瑞迪智驱对此其实也有一定意识。招股书显示，公司本次拟募资3.57亿元，募集资金将主要用于电磁制动器扩能项目、研发中心建设项目。

长期来看，公司的投资价值能否持续释放，还看其未来对研发等方面的重视程度。

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