瑞迪智驱IPO：3500余万流动金只字不提，净利润暴增存疑点重重

5月9日晚间，成都瑞迪智驱科技股份有限公司（股票简称：瑞迪智驱，股票代码：301596）发布首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书提示性公告，公司发行的人民币普通股股票将于 2024年5月13日在深圳证券交易所创业板上市。公司首次公开发行股份数量为1,377.9518万股，无老股转让；首次公开发行后总股本为5,511.8072 万股。

也就是说，瑞迪智驱 5月13日（星期一）正式在创业板挂牌上市。根据披露，此次采用直接定价方式发行，保荐人（主承销商）包销股份的数量为73,424 股（网上投资者放弃认购的股份数量为 73,406 股，未达深市新股网上申购单位500 股的余股为18股，两者合计为 73,424 股），包销金额为 1,903,150.08 元。

此外，瑞迪智驱本次发行费用为 5,660.90 万元，分别包括：保荐承销费用：3,494.49 万元；审计验资费用：979.25 万元；律师费用：700.00 万元；用于本次发行的信息披露费用：437.74 万元；发行手续费及材料制作费：49.43 万元。

公开资料显示，瑞迪智驱是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销 售的高新技术企业。公司产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机等，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。

根据招股书披露，瑞迪智驱本次IPO募集资金计划和投资方向主要是用于电磁制动器扩能项目和瑞迪智驱研发中心建设项目这两个项目建设，其中，电磁制动器扩能项目总投资为30,670.41万元；瑞迪智驱研发中心建设项目总投资为5050.26万元。本次募集资金投资项目预计总投资额为 35,720.67 万元，而使用募集资金为 35,720.67 万元。

财闻网了解，瑞迪智驱本次IPO电磁制动器扩能项目中，包括的项目总投资包括建设工程费、设备购置及安装费、预备费和铺底流动资金等，项目总投资 30,670.41 万元，其中建设投资 27,152.82 万元，铺底流动资金 3,517.59 万元。而在其中建设投资 27,152.82 万元中，就已经包含了790.86万元的预备费。那么，该项目中高达 3,517.59 万元的铺底流动资金用于何处，瑞迪智驱却只字未提。

如果说，瑞迪智驱这3,517.59 万元的铺底流动资金不是直接用于电磁制动器扩能项目建设当中的话，那么该笔资金就相当于公司IPO项目的补充流动性资金，但如果作为IPO项目的补充流动性资金的话，瑞迪智驱又为何把该笔资金“隐藏”到电磁制动器扩能项目中，而不是直接纳入IPO募投项目中呢，需要公司给予市场一个答案？

如果瑞迪智驱这3,517.59 万元的铺底流动资金是用于企业经营所需的补充流动性资金，其必要性也存在一定的争议。根据招股书披露，瑞迪智驱在2021年至202公司3年的3个年间，公司货币资金分别为5,612.32万元、7,972.99万元、9,527.68 万元。

其中，瑞迪智驱最近两年的货币资金中97%以上都是银行存在，特别是截止到2023年末，银行存款金额已经到达了9262.22万元。也就是说，瑞迪智驱目前有足够的资金维持公司的日常经营，根本不需要这被IPO项目“隐藏”的3,517.59 万元的铺底流动资金。

而在财务方面，瑞迪智驱在2023年度也是大幅降低了债务压力。根据招股书财报数据披露，公司在过去三年的短期借款净额大幅降低，从2021年和2022年的9800万元和10213.08万元短期借款金额下降至2023年仅剩4029.69万元，下降比例达到了60%。同时，公司在2023年度的长期借款也仅只有2490万元，这对于同期拥有高达9527.68万元货币资金的瑞迪智驱来说也是没有压力的。

同时，瑞迪智驱没有资金压力也提现在公司分红之上。招股书披露，在2019年至2022年间（也就是公司IPO申报前夕），瑞迪智驱连续4年进行现金分红。其中，仅仅在202年度，公司现金分红金额就达到了3100.39万元，相当于公司同年扣非归母净利润的一半金额，而四年累计分红金额超过4500万元，如此大手笔之下却还要“隐藏”募集3,517.59 万元的铺底流动资金，投资者又如何理解？

从整体经营和财务数据来看，瑞迪智驱经营方面是完全可以正常运营的，那么这“隐藏”的3,517.59 万元的铺底流动资金未来将用于何处，为何公司在招股书中只字不提，作为即将上市的公众企业，瑞迪智驱也需给投资者一个全面的解释。

值得关注的是，瑞迪智驱除了在募集资金方面存在质疑之外，公司近年来的经营业绩方面也存在疑惑。根据财报显示，公司在2021年至20203年度主营业务收入分别为 54,448.66 万元、56,406.29 万元和56,626.46 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 6,114.41 万元、6,848.37 万元和 9,126.11 万元，可谓是利润规模在不断扩大。

但仔细研究发现，瑞迪智驱过去两年的营业收入基本维持在同一水平线上，而在营业收入并未增长的情况之下，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润却分别实现同比增长了12.00%和33.26%。特别是在2023年度，瑞迪智驱在该报告期的营业收入仅仅比2021年度增长了2200万元，但同期的扣非归母净利润却增加了3000万元，增加金额比营业增幅还要多，明显是违背常理的。

对此，瑞迪智驱给出的解释是净利润的增长是得益于近年公司毛利率的大幅提升。以2023 年度为例，公司主营业务毛利率为 30.89%，同比增长 5.28 个百分点，主要是因为在我国工业自动化快速发展的有利刺激下，数控机床、机器人、自动化 产线等自动控制领域的需求持续扩大，公司产品结构得以持续优化，毛利率较高的电磁制动器、谐波减速机销售收入占比提高，两类产品合计毛利率贡献同比增加 6.50 个百分点，最终使公司2023年度主营业务毛利率上升幅度较大。

而与之解释“背离”的是，瑞迪智驱在2023年度的产销率是明显下降的。根据招股书披露，公司在2023年度不管是在产能还是在产量方面都是明显大幅下降的状态，而在2021年至2023年的三个年度间，公司的产能利用率分别为99.92%、99.36% 、93.48%，2023年度明显下降。同时，公司的销量也是出现大幅下滑，在2022年时公司销量达到了10,585,513.00套，但到了2023年效率大幅下降至8,660,314.00套，直接减少了近200万套。

很显然，瑞迪智驱解释的市场需求增加导致毛利率提高，公司利润才大幅增大的观点是站不住脚的。那么，公司在营业收入持平的情况之下，为何会出现如此大幅的净利润增长，瑞迪智驱也需要给予市场投资者合理的答复。

当前，随着资本市场日益成熟和监管体系的不断完善，企业IPO信息披露要更加全面严格。这不仅体现在对申请材料的严格把关上，更体现在对企业真实经营和未来发展的检查的力度上。瑞迪智驱即将登陆A股市场，但公司依旧留给投资者众多的疑问。作为一家准上市公司，公司不仅要向市场呈现发展前景，还要具体披露企业切实的融资需求以及真实的发展状况，财闻网将持续关注。

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