能相信吗？隆基、晶科纷纷爆亏，唯剩美科股份IPO风景这般独好

最近有一个IPO提交了注册申请，公司是江苏美科太阳能科技股份有限公司，简称“美科股份”，保荐机构为国信证券，保荐代表人是徐氢、龚癸明。

美科股份属于光伏产业链上游企业，主要产品单晶硅片、单晶硅棒，财务数据显示，公司2023年营业收入同比下滑2.7%，利润总额同比增长了21.99%，归母净利润同比增长7.82%。过去这一年，光伏行业经历了什么，大家都能看得到；别的不说，光伏ETF去年一年跌幅高达35%，今年以来再接再厉又跌了10%。

就说美科股份公布的几个同行业可比公司，隆基绿能（601012.SH）2023年营收、净利同比分别为0.39%和-27.41%，TCL中环（002129.SZ）分别为-11.74%和-49.9%，能够看出来，两家硅片龙头的净利润表现，都比营收表现更弱，进而意味着主营业务的盈利能力是下滑的。

唯独美科股份风景这般独好，2023年营收小降、盈利增长，对应主营业务的盈利能力是上升的，往好处想这是难能可贵，但力场君担心的是，这可信吗？

从具体数据来看，隆基绿能在年报中披露：根据InfoLink数据，2023年硅料（多晶致密料）价格下降约70%、硅片及电池片（PERC 182）价格下降约60%，组件（PERC 182）价格下降约50%，无序低价竞争极大损害了企业的盈利水平。

而美科股份在招股书中披露，公司的单晶硅片平均单价在2023年的跌幅只有46.75%，这比隆基绿能在年报中描述的惨状，好了很多。

再和TCL中环对比一下，2023年年报中披露，TCL中环硅片销量163.07亿片，对应实现销售收入437.91亿元，由此计算公司的硅片销售单价为2.69元/片。

而美科股份就挣得更多了，平均单价高达3.35元/片，比TCL中环高出了20%多。从细分型号来看，只有销售占比5%的低端产品矩形硅片销售价格低，其他中大尺寸单晶硅片的售价都在3元/片之上。‘

如果这些是真实的，就难怪美科股份的业绩表现，比隆基绿能、比TCL中环强太多了；但是问题是，凭什么？两家经营体量都是美科股份好几倍的硅片龙头，怎么就得比美科股份便宜那么多？

对此力场君是有质疑、更有所担心的，再看看这两家龙头的一季度业绩，一个巨亏了23亿多、另一个巨亏9.5个亿，基本上就是做的越多、亏损越大，这时候又一个做光伏硅片的公司要来上市了，而且还携带着大规模扩产的项目规划，这能不让人惴惴不安？

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