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总市值超5000亿的美的,为何仍在“尴尬”的赴港上市?

2024-05-07 16:03:01
导读 毫无疑问,国内家电领域,尤其是白色家电方向,美的集团称得上是稳坐霸主位置。市值上,截至5月7日发稿前夕,美的集团A股市值达5017亿元,...

毫无疑问,国内家电领域,尤其是白色家电方向,美的集团称得上是稳坐“霸主”位置。

市值上,截至5月7日发稿前夕,美的集团A股市值达5017亿元,位居A股家电板块第一。

业绩上,据官网公开信息整理,2023年度,美的集团以3737亿元的总营收,337.2亿元的净利润位居行业第一。相比同期,海尔智家2614.28亿元的营收,165.97亿元的净利润;亦或是格力电器全年营收2050亿元,净利润290亿元,美的集团明显依旧领先,尤其是其营收以及净利润增速同样保持前列。

招股说明显示,据弗若斯特沙利文报告,按照2023年销量及收入计算,“我们是全球最大的家电企业,按销量计市场份额为7.9%”。

然而这种情况下,据港交所4月29日披露,美的集团向港交所主板提交上市申请,这已是其第二次递表了,上一次为2023年10月24日,间隔时间不足一年。足可见其赴港上市的决心。那么,美的集团究竟又是出于何种考虑呢?

首先,从经营基本面来看,美的集团近三年经营势头强劲,2021-2023年收入分别为3433.6亿元、3457.09亿元及3737.1亿元人民币,同期对应股东应占盈利285.87亿元、295.53亿元及337.22亿元人民币,净利润率分别为8.5%、8.6%及9.0%。

其中,2023年营收同比增长8%,净利润更是大增14.1%。细分来看,其暖通空调业务营收同比增长6.95%,是其最大业务板块,营收占比达43.31%;其次是消费电器板块同比增长7.51%。

据美的集团在年报中引援奥维云网数据,在家用空调、台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等8个品类中,美的系产品在国内线上与线下市场份额均位列行业第一。

同时,来自机器人、自动化系统及其他制造业营收372.57亿元,同比增长24.49%,营收占比提升至10%。,尤其是旗下库卡作为世界知名的机器人制造商,将受益于全球制造业的数字化转型,其该业务具备长期的成长性。

此外,4月29日晚,美的集团发布24Q1季报来看,其仍延续这种增长趋势。今年一季度,其实现营业收入1061.02亿元,同比增长10.22%;实现净利润90亿元,同比增长11.91%。

如此可见,当前美的集团这个“庞然大物”正处于持续“全面开花”,持续加速增长中。

而从现金流来看,美的集团2021-2023年间,期末现金及现金等价物余额分别为405.50亿、511.32亿、598.87亿。2024Q1期末现金及现金等价物余额为626.56亿,并以1.99元的每股现金流高居行业第一,也足以证明其现金流的充裕程度。

基于上述经营基本面,可见其并非缺钱。在2023年度美的集团股东大会上,美的集团高管称,港股上市不是为了募集资金,“最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。”便于其打造新的增量方向。

根据招股书,美的集团本次港股IPO,募集资金拟用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络以及提高自有品牌的海外销售、补充运营资金及一般公司用途等。

事实上,在2023年5月份的业绩说明会上,美的集团总裁方洪波就曾直言,未来三年家电行业将会迎来前所未有的寒冬。一方面大环境已经进入慢增长阶段,另一方面家电行业早已是红海市场,除了传统的家电三巨头,目前互联网等新势力也在持续涌进。并强调家电业务进入存量竞争阶段,成长空间有限,美的集团必须寻找第二引擎。

于此同时,从行业毛利率来看,收入规模稳居第一的美的集团销售毛利率却是落后于海尔智家、格力电器。

如此,加码高端智能化,并加速进军全球海内外高端市场成为其家电业务的下一步重任。

事实上,当前国内家电企业在全球高端市场中的话语权与日俱增。据近日在中国高端家电趋势论坛上发布的《2023中国高端家电市场报告》显示,中国高端家电市场贡献度已赶超海外市场,2023年1-10月份,九大家电及消费电子品类900美元以上市场(全球不包括北美市场)中,中国贡献占比为26.5%,海外市场占26.3%。

国务院发展研究中心原副主任卢中原在会上也表示,今年高端消费趋势更为显著,家电产品质量、品种、设计快速提升,不断满足消费升级需求,也拉动家电产业链快速迭代。

对此,美的集团表示,将在明年布局中加大高端产品比例,并加码商用市场。

除此之外,企业端业务是美的集团寻找增量的重心所在。据悉依托于科陆电子的储能业务,2021年至2023年间,美的商业及工业解决方案收入的复合增长率高达15.4%,其总收入占比由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。预计随着科陆电子在美、亚、非、南美的储等地区储能市场的不断开拓将为其增添更多的增量空间。此外还有上述所述的机器人自动化业务。

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