总市值超5000亿的美的，为何仍在“尴尬”的赴港上市？

毫无疑问，国内家电领域，尤其是白色家电方向，美的集团称得上是稳坐“霸主”位置。

市值上，截至5月7日发稿前夕，美的集团A股市值达5017亿元，位居A股家电板块第一。

业绩上，据官网公开信息整理，2023年度，美的集团以3737亿元的总营收，337.2亿元的净利润位居行业第一。相比同期，海尔智家2614.28亿元的营收，165.97亿元的净利润；亦或是格力电器全年营收2050亿元，净利润290亿元，美的集团明显依旧领先，尤其是其营收以及净利润增速同样保持前列。

招股说明显示，据弗若斯特沙利文报告，按照2023年销量及收入计算，“我们是全球最大的家电企业，按销量计市场份额为7.9%”。

然而这种情况下，据港交所4月29日披露，美的集团向港交所主板提交上市申请，这已是其第二次递表了，上一次为2023年10月24日，间隔时间不足一年。足可见其赴港上市的决心。那么，美的集团究竟又是出于何种考虑呢？

首先，从经营基本面来看，美的集团近三年经营势头强劲，2021-2023年收入分别为3433.6亿元、3457.09亿元及3737.1亿元人民币，同期对应股东应占盈利285.87亿元、295.53亿元及337.22亿元人民币，净利润率分别为8.5%、8.6%及9.0%。

其中，2023年营收同比增长8%，净利润更是大增14.1%。细分来看，其暖通空调业务营收同比增长6.95%，是其最大业务板块，营收占比达43.31%；其次是消费电器板块同比增长7.51%。

据美的集团在年报中引援奥维云网数据，在家用空调、台式泛微波、台式电烤箱、电暖器、电风扇、电磁炉、电热水壶、空气炸锅等8个品类中，美的系产品在国内线上与线下市场份额均位列行业第一。

同时，来自机器人、自动化系统及其他制造业营收372.57亿元，同比增长24.49%，营收占比提升至10%。，尤其是旗下库卡作为世界知名的机器人制造商，将受益于全球制造业的数字化转型，其该业务具备长期的成长性。

此外，4月29日晚，美的集团发布24Q1季报来看，其仍延续这种增长趋势。今年一季度，其实现营业收入1061.02亿元，同比增长10.22%；实现净利润90亿元，同比增长11.91%。

如此可见，当前美的集团这个“庞然大物”正处于持续“全面开花”，持续加速增长中。

而从现金流来看，美的集团2021-2023年间，期末现金及现金等价物余额分别为405.50亿、511.32亿、598.87亿。2024Q1期末现金及现金等价物余额为626.56亿，并以1.99元的每股现金流高居行业第一，也足以证明其现金流的充裕程度。

基于上述经营基本面，可见其并非缺钱。在2023年度美的集团股东大会上，美的集团高管称，港股上市不是为了募集资金，“最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。”便于其打造新的增量方向。

根据招股书，美的集团本次港股IPO，募集资金拟用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络以及提高自有品牌的海外销售、补充运营资金及一般公司用途等。

事实上，在2023年5月份的业绩说明会上，美的集团总裁方洪波就曾直言，未来三年家电行业将会迎来前所未有的寒冬。一方面大环境已经进入慢增长阶段，另一方面家电行业早已是红海市场，除了传统的家电三巨头，目前互联网等新势力也在持续涌进。并强调家电业务进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的集团必须寻找第二引擎。

于此同时，从行业毛利率来看，收入规模稳居第一的美的集团销售毛利率却是落后于海尔智家、格力电器。

如此，加码高端智能化，并加速进军全球海内外高端市场成为其家电业务的下一步重任。

事实上，当前国内家电企业在全球高端市场中的话语权与日俱增。据近日在中国高端家电趋势论坛上发布的《2023中国高端家电市场报告》显示，中国高端家电市场贡献度已赶超海外市场，2023年1-10月份，九大家电及消费电子品类900美元以上市场（全球不包括北美市场）中，中国贡献占比为26.5%，海外市场占26.3%。

国务院发展研究中心原副主任卢中原在会上也表示，今年高端消费趋势更为显著，家电产品质量、品种、设计快速提升，不断满足消费升级需求，也拉动家电产业链快速迭代。

对此，美的集团表示，将在明年布局中加大高端产品比例，并加码商用市场。

除此之外，企业端业务是美的集团寻找增量的重心所在。据悉依托于科陆电子的储能业务，2021年至2023年间，美的商业及工业解决方案收入的复合增长率高达15.4%，其总收入占比由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。预计随着科陆电子在美、亚、非、南美的储等地区储能市场的不断开拓将为其增添更多的增量空间。此外还有上述所述的机器人自动化业务。

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