联华证券：“五一”假期持股OR持币？私募机构这样看

联华证券　　据东方财富Choice数据，近10年来，“五一”节后A股市场首个交易日行情相对平淡，但上涨概率则相对较高。

　　记者采访多家私募机构发现，随着近期市场情绪的回暖，私募机构对市场的心态出现明显变化。不少私募机构认为，尽管当前A股市场反弹已有一段时间，但整体股指仍然偏低，在政策持续发力以及外资回流的背景下，市场看多力量将主导行情走势。

​　　节后首日上涨概率较高

　　随着“五一”假期的临近，投资者对假期后市场表现比较关注。

　　记者根据东方财富Choice数据发行，近10年来，“五一”假期后首个交易日，市场整体表现比较平淡，除了2016年及2019年外，上证指数当日涨跌幅均在1%以内。不过，从上涨概率来看，近10年上证指数节后首日上涨概率有60%，相对较高。

　　节后5个交易日上涨概率相对较低，近10年上证指数节后5个交易日上涨概率为40%，其中2015年、2016年、2019年的跌幅均超过了3%。从5月全月来看，上证指数上涨概率为50%，当月的波动相对较大，其中，2021年和2022年分别上涨4.89%、4.57%，2019年和2023年则分别下跌5.84%、3.57%。

　　不过，历史数据只能作为参考，今年“五一”假期后市场具体如何表现，还需等待市场验证。记者采访私募机构发现，随着近期市场持续向上反弹以及投资者情绪明显回暖，私募机构对市场的看法正在发生积极变化。

　　奶酪基金投资经理胡坤超向证券时报记者表示，目前A股整体估值较低，下行风险有限。基本面方面，宏观经济一季度超预期，经济复苏依然持续。“五一”长假，各项消费数据有可能超预期，对资本市场有一定催化效应。市场方面，新“国九条”的出台，利好整个A股的生态，引导资本市场长期健康稳健发展，引导A股走向成熟市场。近期汇金公司增持四大行，一定程度上表明其对中国银行行业以及中国经济长期增长潜力的信心，增持行为可能会对市场情绪产生正面影响。除此之外，5月份，一季报已经披露完毕，业绩不及预期的板块，回调也较为充分，未来看多的力量将主导市场的走势。

　　华金证券的研究观点称，“五一”假期期间风险不大，可持股过节。首先，假期消费数据可能火爆提升经济和盈利修复预期。“五一”出行、消费可能较火爆，盈利回升预期上升。其次，假期期间海外数据可能扰动流动性预期，但国内依然维持宽松。一是“五一”期间美联储降息预期可能有一定扰动风险；二是节前融资可能季节性流出，但外资仍可能继续流入。另外，假期期间地缘风险有限，海外股市出现大幅调整的风险也可能较小。

　　近六成私募建议持股

　　4月30日将是“五一”长假前的最后一个交易日，谈及假期后应该是持股还是持币，有接近六成的私募建议持股过节，仅不到一成的私募认为应该持币过节。

　　据私募排排网调查结果显示，59.57%的私募建议持股过节，认为市场下跌空间有限；31.91%私募建议股币各半，主要是担心长假期间的不确定性；另有8.51%的私募建议持币过节。

　　至于“五一”长假后市场表现，51.06%的私募对节后行情持乐观态度，认为一季报落地叠加政策等效果会逐步显现，因此看好节后行情；36.17%的私募对节后行情持中性态度，认为市场还会延续震荡；另有12.77%的私募对后市持谨慎态度。

　　“五一”假期持续时间较长，按照以往经验来看，这期间国际和国内可能会发现一系列不确定消息，将会对市场产生一定的潜在影响。畅力资产董事长宝晓辉向证券时报记者表示，虽然A股市场整体向好趋势不会改变，但在此期间市场的不确定性可能会对节后的国内股市产生影响，所以建议保持一定的现金仓位可以减少持仓风险，增加投资安全性。

　　明泽投资基金经理陈实则认为，近期的市场表现出现了一系列积极信号，预示着后市继续走强是大概率事件。随着业绩风险已经释放，叠加外资的积极流入以及政策的有力支持，持股过节的胜率较高，后市表现值得期待。政府持续出台政策不仅提振了投资者的信心，而且对市场产生了直接的积极影响。

　　同时，考虑到外资流入的积极信号以及利好经济复苏的政策持续推出和落地，市场的长期增长潜力得到了进一步的确认。外资的大举买入行为，尤其是历史上罕见的资金流入高峰，显示了国际投资者对中国市场的信心。目前A股市场处于偏底部区域，随着年报和一季度业绩在4月密集披露，业绩风险落地，部分行业的成长性得到进一步验证，市场情绪有望逐渐回暖，大盘在经历3—4月份的横盘震荡整理之后，有望展开新一轮上涨行情。

　　钜融资产基金经理袁美洋表示，当前市场存在一定积极因素，美联储降息预期下修下，对比亚太新兴市场，人民币汇率稳定性优势凸显，随着A股分红率持续提升，港股互联网回购加速，外资有回流趋势。但当前消费、出口、房地产的改善逻辑难外推，需求侧改善弹性仍然不高，短期市场仍然缺乏明确板块方向，市场轮动较快，判断短期市场或仍以震荡行情为主。

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