财务风险预警|上市次年业绩继续下滑，荣信文化海外收入减少30%，促销推广费砸下2000多万元

本文来源：时代商学院 作者：比克 来源|时代商学院作者|比克编辑|郑少娜4月23日，荣信文化（301231.SZ）发布2023年年报，业绩延续了2022年的下滑趋势。两年前，即2022年9月，荣信文化在创业板上市，由中原证券（601375.SH）保荐，超募1.59亿元，但上市首年便业绩变脸。财报显示，2022年，该公司实现营收、扣非归母净利润分别为3.21亿元、1227.34万元，同比增长率分别为-15.39%、-66.17%。2023年，荣信文化实现营收2.74亿元，同比下滑14.67%；实现扣非净利润154.21万元，同比大幅下滑87.44%。连续两年业绩下滑后，近期，荣信文化在股票市场的表现同样低迷，2024年以来累计跌幅超过30%。4月24日，荣信文化股价收涨4.63%，报17.64元/股，最新总市值为14.85亿元。针对上市后业绩持续下滑、抖音平台收入与推广费投放等情况，4月23日，时代商学院向荣信文化董秘办致电询问，但该工作人员表示不方便接受采访。 营收与扣非净利双降，抖音平台收入贡献不足2023年年报显示，荣信文化主要从事少儿图书的策划与发行业务、少儿文化产品出口业务，旗下有“乐乐趣”、“傲游猫”、“儿屿”三大品牌。分业务来看，2023年，荣信文化少儿图书策划与发行业务实现收入2.71亿元，同比下降14.46%。主要原因是该公司传统实体店、传统线上渠道销售收入下滑较多，而抖音平台的收入规模对其整体收入的贡献目前还比较小。2023年，荣信文化少儿文化产品出口业务实现收入255.78万元，同比下降30.02%。主要原因是随着全球经济增速放缓，海外消费者阅读习惯趋向多元化。 对于营收下滑的原因，从消费市场来看，2020—2022年受疫情冲击，2023年需求恢复放缓、大众消费趋向谨慎。从销售渠道来看，主要是图书行业销售渠道发生结构性变化。伴随着读者消费习惯的改变和新媒体平台的崛起，传统实体店、传统线上渠道均出现了不同程度的下滑，以抖音为代表的短视频电商渠道在整体图书零售市场中高速增长。2023年，中国图书零售市场的实体店渠道依然呈现负增长，同比下降18.24%；短视频电商仍旧呈现高速增长态势，同比增长70.1%，是带动整体零售市场增长的主要动力。 短视频渠道促销费用增加，经营性现金流连续两年为负中长期来看，荣信文化面临出生人口数量逐年下降，中国少儿图书市场增速逐渐趋缓，向存量市场过渡的行业环境。2023年，荣信文化提出“一核两翼”核心规划，推动公司业务体系的数字化转型，以提升竞争力。其中，在主营业务端，主要是借助线上平台提高业务运行效率。荣信文化在2023年年报中表示，2023年，该公司在抖音平台的促销推广费用增加、线下展会费用增加，是导致报告期净利润出现下滑的主要原因。从期间费用率看，2023年，荣信文化的销售费用为6084.53万元，同比增长5.14%；销售费用率为22.25%，远超11.27%的管理费用率，以及0.9%的研发费用率；销售费用项目中，促销推广费达到2285.48万元，同比增长42.5%。 此外，从现金流情况看，2022年和2023年，荣信文化的经营性现金流净额分别为-3517.85万元、-217.64万元，连续两年为负。荣信文化在2023年年报中表示，报告期内其经营活动产生的现金流量净额为-217.64万元，净利润996.05万元，差异1213.69万元，主要系经营性应付减少、存货增加、投资收益共同影响。 （全文1310字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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