广发基金急速扩张按下暂停键

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文 | 周先先

编 | 周星星

规模断崖式下跌，业绩在行业中垫底，2023年，规模急速扩张的广发基金按下了暂停键。

据广发证券3月28日年报，旗下广发基金2023年现营业收入76.43亿元，同比减少8.93%，净利润19.50亿元，跌出“20亿俱乐部”，同比减少8.62%。

与2021年高点相比，广发基金连续两年营业收入和净利润分别已缩水17.03亿元、6.58亿元，营收、净利润增速在十家大型公募中据倒数第三。

制表：周观新金融

广发总管理规模变化 数据来源：wind

广发偏股基金管理规模变化 数据来源：wind

除了管理规模上的变化，广发基金在发行规模与数量上同样出现缩水。从偏股基金的发行情况来看，2023年，广发基金的发行数量约为2021年高点的二分之一，但发行规模却从2021年高点的1122.47亿元，降到了2023年的23.83亿元，仅为前者的四十七分之一。也就是说，单只基金的平均发行规模从“巨无霸”变成了“迷你基”。

今年一季度，广发基金的发行态势依然没有明显起色，偏股基金年初至今发行2只，发行规模共计7.99亿元。

广发偏股基金管理规模变化 数据来源：wind

数据来源：天天基金网

数据来源：wind

“押注式”投资战略失速

在加速冲规模之后，却迎来规模与业绩双双下滑，广发的扩张战略出了什么问题？。

回顾过去几年发展历程，广发基金似乎遵循这样一个规律：重点选拔押注单一赛道的基金经理，每一次成功“造星”后，都紧跟着发行“巨无霸”基金，规模和管理费收入暴增随之而来。扩大规模后继续招聘基金经理，进入下一个循环。

从广发的明星基金经理身上可以验证这一规律。以刘格菘为例，2018年，刘格菘做了一个改变广发基金命运的决定，尝试加大力度押注新能源。2019年，广发双擎升级混合重仓当年火热的半导体行业受到投资者追捧，年末，该基金规模达到了68.73亿元，2020年一度接近200亿元。

广发基金借机造势，2019年末和2020年初，为刘格菘发行了广发科技创新混合和广发科技先锋混合，分别募资10亿元、80亿元，两只产品规模随后迅速膨胀至50亿元、230亿元。

更耐人寻味的是2021年上一轮牛市的末期，广发基金又给刘格菘发行了一只规模达到150亿元的三年定期“巨无霸”：广发行业严选三年持有期混合。

并没有止步于刘格菘一人带来的规模增量，与此同时，广发基金又招聘了一批基金经理，其中包括郑澄然。依然是高位梭哈新能源，郑澄然的风格更加极致，广发基金则趁热打铁，先后为郑澄然量身打造了11只新基金，巅峰时期管理规模482亿元，而彼时郑澄然的基金经理任职年限仅为两年。

“押注式”投资本身就不具备持续性，随着市场风格转变，上述产品均损失惨重，2023年平均净值下跌超过30%。在巅峰时期，仅刘格菘一人管理规模就超过900亿元，如果今其管理规模已经缩水至376亿元，而郑澄然管理规模也已经缩水至三分之一。

不难看出，在尝到规模红利后，广发基金“保二冲一”的决心未减，但业绩表现却严重掉队。

小周不禁想感叹一句，公募基金是经营信任的行业，想建立投资者信任很难，但想失去信任却很容易。

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